最近 международный инвестиционный банковский круг поднял интересную "дебату". JPMorgan Chase и Barclays по поводу того, что Федеральная резервная система сделает к 2026 году, предложили совершенно разные сценарии.

Насколько велики разногласия между этими двумя организациями? JPMorgan Chase полностью перешел на ястребиную позицию, ранее заявляя, что в январе 2026 года произойдет снижение ставок, а теперь считает, что в течение всего года снижение не ожидается, а в третьем квартале 2027 года возможен рост на 25 базисных пунктов. В то время как Barclays, хотя и придерживается мнения о двух снижениях по 25 базисных пунктов в 2026 году, перенесла сроки с марта и июня на июнь и декабрь. Кажется, обе стороны корректируют свои ожидания, но направления совершенно противоположны.

Почему так происходит? В основном, дело в их разном мнении о состоянии американской экономики.

Логика JPMorgan Chase такова: экономика США гораздо более устойчива, чем ожидалось. Они считают, что в 2026 году экономика США сможет расти более чем на 2%, не войдя в рецессию. Почему такая оптимистичная оценка? Причина — массовое внедрение технологий искусственного интеллекта, таких как системы автономного вождения, роботы и другие новые отрасли, которые вызовут огромный спрос на рынке и, следовательно, стимулируют рост всей экономики.

Еще один вопрос — инфляция. JPMorgan Chase считает, что инфляция может не так легко снизиться. Если экономика продолжит оставаться устойчивой, а инфляция будет стойкой, необходимость в снижении ставок станет менее острой.

Barclays, напротив, более умеренны. Хотя они тоже видят экономическую неопределенность, они считают, что к середине и концу года все же появится возможность выпустить некоторые сигналы о смягчении политики.