Перевод: Перестанет ли "обесценивание биткоина" в 2026 году? Мнения экспертов

Снизившись с пика в 126 080 долларов до 91 362 долларов, 30% откат биткоина к концу 2025 года вызвал в рынке ключевой вопрос: остается ли логика использования биткоина в качестве инструмента хеджирования “деклассирующей сделки” актуальной? В 2026 году несколько институтов высказали свои мнения.

Что такое “деклассирующая сделка” и почему она связана с биткоином

Основная логика “деклассирующей сделки” очень проста: когда государственный долг расширяется, а денежная масса увеличивается, покупательная способность фиатных валют снижается, и инвесторы вынуждены размещать средства в дефицитные активы для хеджирования этого риска. Биткоин, поскольку его лимитированное предложение составляет 21 миллион монет и он обладает глобальной ликвидностью, становится идеальной целью для этой стратегии.

2025 год — типичный пример этого сценария. На фоне расширения бюджетного дефицита и роста денежной массы золото достигло исторических максимумов, а биткоин также был воспринят как аналогичный хеджирующий актив. Но в четвертом квартале криптовалютный рынок пережил резкую коррекцию: биткоин с пика в октябре снизился почти на 30%, что вызвало в рынке сомнения в эффективности этой логики.

Мнение институтов: краткосрочные колебания не меняют долгосрочную логику

Ключевое — многие институты считают, что такие краткосрочные откаты не означают завершения тренда.

По последним данным, старший аналитик ETF Bloomberg Эрик Бальчунас отметил, что сама по себе “деклассирующая сделка” — это стратегия, требующая терпения и ориентированная на долгосрочную перспективу, и краткосрочные ценовые колебания не меняют её основную логику. Он считает, что по мере продолжения расширения государственного долга и ликвидности связанные с этим операции остаются актуальными.

Аналитик Pepperstone Дилин Ву объясняет этот откат с точки зрения инфляционных ожиданий. Она отмечает, что к концу 2025 года слабость биткоина больше похожа на фазовое смягчение инфляционных ожиданий, а не на фундаментальный разворот. Важным фактором является то, что после одобрения в 2024 году американской спотовой биржевой торговой платформы для биткоина всё больше долгосрочных инвесторов входит на рынок, что постепенно переводит биткоин из спекулятивного актива в структурный хедж.

Ключевые драйверы 2026 года: политика, долг и институциональные инвестиции

В 2026 году возможность повторного запуска “деклассирующей сделки” зависит от взаимодействия трех факторов:

Грег Магадини, руководитель отдела производных инструментов Amberdata, считает, что если ФРС перейдет к более мягкой риторике, улучшение ликвидности вновь активирует “деклассирующую сделку”, и биткоин может стать одним из главных активов-выгодополучателей. Многие аналитики ожидают, что в 2026 году администрация Трампа будет продвигать более мягкую фискальную и денежную политику для стабилизации экономики перед промежуточными выборами.

Тихие структурные изменения

Стоит отметить, что сама структура рынка биткоина меняется. Одобрение в 2024 году спотового ETF для биткоина привлекло значительные долгосрочные институциональные инвестиции. Это означает, что биткоин постепенно превращается из спекулятивного актива в инструмент для структурного хеджирования в портфелях. С этой точки зрения, даже при краткосрочных колебаниях долгосрочный спрос на его использование в качестве хеджа сохраняется.

Итог

Может ли в 2026 году биткоин снова запустить “деклассирующую сделку”? Ответ не так однозначен: всё зависит от взаимодействия факторов расширения долга, политики и институциональных инвестиций. При условии, что долгосрочные ожидания по обесцениванию фиатных валют сохранятся, нарратив о биткоине как “цифровом золоте” остается актуальным и может получить новую силу. Краткосрочный откат в 30% — это, скорее всего, лишь фазовая коррекция в рамках долгосрочной стратегии, а настоящее испытание — это развитие политической ситуации.