Одно изменение в регулировании может разблокировать владение XRP для глобальных банков

Криптовалютное пространство уже давно задается вопросом, почему институциональное принятие остается выборочным, несмотря на растущую зрелость рынка. Ответ для XRP конкретно заключается не в технологии или утилите, а в том, как банковские регуляторы относятся к цифровым активам на своих балансах. Небольшое изменение в глобальных банковских стандартах может кардинально изменить эту ситуацию.

Барьер требований к капиталу

В рамках международной банковской системы Basel III—созданной после финансового кризиса 2008 года для укрепления стандартов капитала—криптовалюты классифицируются как активы высокого риска. В настоящее время XRP действует по правилам крипто-экспозиции Типа 2, которые налагают строгие буферы капитала на регулируемые учреждения.

Конкретное требование очень строго: банки должны удерживать риск-ваг $1 против владения XRP. В практическом выражении это означает, что финансовое учреждение, владеющее всего лишь XRP, должно резервировать $12.50 в капитале. Эта неэффективность капитала превращает прямое владение XRP из экономически рационального решения в математический препятствие.

Это не было вопросом скептицизма к технологии или спросу. Вместо этого регулятивное обращение с капиталом делало участие в балансовых отчетах институциональных игроков чрезмерно дорогим. Когда математика не сходится, принятие замедляется—независимо от того, насколько инновационен базовый актив.

Путь к переклассификации

Регуляторная среда вокруг цифровых активов продолжает развиваться. По мере улучшения юридической ясности и созревания рыночной инфраструктуры существует четкий путь для изменения регулятивного статуса XRP.

Вместо того чтобы оставаться классифицированным как актив высокого риска Типа 2, XRP потенциально может перейти к статусу цифрового актива Tier-1. Эта классификация в настоящее время применяется в основном к токенизированным традиционным активам и хорошо зарекомендовавшим себя стейблкоинам с надежными механизмами управления. Переклассификация была бы трансформирующей.

Если это произойдет, структура требований к капиталу разрушится. Банки получат возможность обращаться с XRP как с обычным активом на балансе, что позволит им хранить, использовать и расплачиваться по транзакциям без необходимости удерживать чрезмерные резервы капитала. Этот сдвиг превратит XRP из теоретической возможности в практическое институциональное владение.

Механика институционального капитала

Этот разговор выходит за рамки краткосрочных ценовых движений. Основной вопрос касается механики капитала—какие активы подходят для прямого институционального внедрения, а какие остаются на периферийных уровнях.

В настоящее время любое участие банка в XRP происходит на внебалансовой основе, что ограничивает значимое участие институциональных игроков. Если регулятивное обращение изменится, ситуация полностью изменится. Прямое институциональное владение станет возможным, что потенциально откроет значительные потоки институционального капитала, которые сейчас недоступны.

Механизм прост: регулятивная классификация определяет требования к капиталу, которые определяют экономическую целесообразность, а она, в свою очередь, решает, может ли институциональный капитал участвовать на масштабном уровне.