Обратное течение арбитража японской иены, биткойн погружен в водоворот этого неудобного момента

За последние двадцать лет Уолл-стрит играл в простую, но мощную игру: заимствовал деньги в Японии по почти нулевой ставке, а затем инвестировал в американский рынок, получая 4-5% спреда. Эта схема работала настолько гладко, что ежедневно в этом цикле циркулировало десятки триллионов долларов. Но сейчас правила этой игры меняются.

Почему кажется безобидной “игра с займами” внезапно рушится

Когда японский ЦБ решил повысить ставки для стабилизации йены, а ФРС одновременно начала резко снижать ставки, этот арбитражный простор мгновенно сузился. “Бесплатные деньги” больше не были бесплатными. Для тех, кто использовал кредитное плечо для ставки на этот спред, этот неудобный момент означал необходимость немедленно закрывать позиции: продавать американские активы, обменивать доллары на йены, погашать японские кредиты.

Это не мягкая корректировка. Это масштабное высасывание ликвидности — из американского рынка обратно в Токио. А криптовалютный рынок оказался в первых рядах.

Почему биткоин первым почувствовал удар

Биткоин часто служит “барометром” риска. Когда арбитражные позиции вынуждены закрываться, активы с высоким риском и высоким кредитным плечом первыми подвергаются распродаже. Данные показывают, что недавно биткоин колебался в диапазоне между уровнями Фибоначчи 0.618 и 0.786 (недельный график), что точно отражает панические распродажи на рынке.

“Печатный станок” ФРС снова запущен

Более важно то, что в 2024 году ФРС уже трижды снизила ставки и объявила о завершении “количественного ужатия” (QT). Запущена новая программа покупки облигаций на 40 миллиардов долларов — это означает, что “стимул” тихо возвращается. Эти изменения в политике должны поддерживать рисковые активы, но в краткосрочной перспективе их подавляет удар от закрытия арбитражных позиций.

Текущие ценовые сигналы и исторические ориентиры

По последним данным, цена биткоина составляет 91.55 долларов, за 24 часа выросла на 0.97%. Исторически биткоин неоднократно падал более чем на 50%, но так и не смог пробить линию затрат на майнинг (сейчас примерно около 71000 долларов) — это техническая “жесткая поддержка”.

Практические советы для инвесторов

Для держателей монет текущая волатильность — норма. Закрытие арбитражных позиций вызывает краткосрочный удар, но политика ФРС по ослаблению денег в конечном итоге создаст давление на рост — просто потребуется время, чтобы это проявилось. Если цена продолжит приближаться к 71000 долларов, исторический опыт показывает, что это будет относительно безопасный диапазон для накоплений.

Короче говоря, биткоин находится под воздействием двух сил: одна — быстрое снижение кредитного плеча, другая — медленное, но уверенное внедрение ликвидности. Кто в итоге победит, зависит от того, когда эти две силы достигнут синхронности.