Stablecoin и банки: «Камбала» в финансовом бассейне?

Много лет назад, каждый раз, когда упоминался stablecoin, банковская отрасль сразу же выражала обеспокоенность. Они боялись одного: если люди смогут держать цифровую валюту, поддерживаемую реальными активами, прямо на телефоне, зачем им тогда вкладывать деньги в безпроцентные расчетные счета с высокими комиссиями и даже “замораживаемые” на выходных?

Но новое исследование профессора Вилла Конга из Корнеллского университета раскрыло другую правду: stablecoin — это не враг, стремящийся “убить” банки. Скорее, они похожи на “сомика” в финансовом пруду — что-то, что заставляет традиционную систему проснуться и улучшиться.

Почему люди всё ещё держат деньги в банке?

Этот вопрос кажется странным, но именно он — ключ к пониманию всей дискуссии. В 2019 году, когда компания Кристиана Каталини объявила о планах Libra, финансовый мир потрясся. Центробанки, регуляторы, даже политики начали предупреждать: если люди начнут массово использовать stablecoin, поток депозитов вытечет из банковской системы, как вода из прорваного ведра.

Однако этого никогда по-настоящему не произошло.

Несмотря на быстрое увеличение капитализации stablecoin, практически не обнаруживается явной связи между их ростом и оттоком депозитов из банков. Почему так?

Ответ кроется в понятии “притягательности депозитов”. Ваш расчетный счет — это не просто место для хранения денег. Это “хаб”, связующий всю вашу финансовую жизнь: зарплата поступает сюда, кредитные карты привязаны к нему, ипотека управляется через него. Всё это образует “комплекс услуг”, слишком удобный, чтобы его оставить — только ради нескольких дополнительных процентов.

Иными словами: банки создали “экосистему”, не потому что их услуги были идеальными, а потому что выйти из неё слишком сложно. Это и есть “эффект сомика” — присутствие чего-то другого заставляет всю систему проснуться.

Stablecoin — не разрушитель, а стимул к конкуренции

Данные ясно показывают: stablecoin — это не “ракета”, предназначенная для уничтожения банков. Но их присутствие создало невидимый “давление дисциплины”.

Как только банки осознают, что есть надежная альтернатива — возможность напрямую управлять своими деньгами без посредников, — они больше не смогут полагаться на “привычку пользователей”. Им придется адаптироваться:

• Предлагать более высокие проценты по депозитам: вместо того чтобы деньги простаивали с почти нулевой доходностью, банки вынуждены повышать ставки, чтобы конкурировать с альтернативой.

• Повышать эффективность работы: устаревшие, медленные системы платежей начинают модернизироваться.

• Создавать новые продукты и услуги: вместо того чтобы зарабатывать на “застое” денег клиентов, банки начинают думать о создании реальной ценности.

Это не “уменьшение размера пирога” — наоборот, stablecoin расширяет его. Когда банки вынуждены улучшать сервис, потребители выигрывают: более высокие ставки, меньшие комиссии и современные технологии.

От “черной магии” к “эффективности”: революция в платежах

Теперь, если убрать страхи о “оттоке депозитов” (, и если доказательства показывают, что это не реальная угроза ), откроется пространство для настоящего роста.

Современная глобальная финансовая система построена на устаревших основах. Международные платежи всё ещё занимают дни, стоят дорого, деньги проходят через множество посредников. Если вы из Вьетнама и хотите отправить деньги в США, ваши средства “застрянут” в банковской системе на несколько дней, теряя возможность их использования.

Stablecoin сокращает этот процесс до транзакции в блокчейне — мгновенно, необратимо, прозрачно. Это не просто небольшое улучшение. Это фундаментальное изменение:

• Освобождение глобальной ликвидности: деньги больше не “застревают” в устаревших системах. Они могут свободно перемещаться через границы, повышая эффективность всей мировой экономики.

• Снижение затрат на посредников: те “комиссии”, которые раньше зарабатывали банки на “трении”, уменьшатся. Вместо этого они смогут зарабатывать на скорости, а не на задержках.

• Обновление инфраструктуры: многие банки всё ещё работают на старых системах, написанных на COBOL и поддерживаемых “цифровой лентой”. Это шанс на модернизацию.

Закон GENIUS и реальный регуляторный каркас

Конечно, регуляторы имеют свои причины для беспокойства. Если рынок stablecoin будет волатильным, и все пользователи одновременно захотят вывести свои средства, резервные активы могут вынужденно “продаться” быстро, вызывая системный кризис.

Но это не новые риски. Это те же риски, с которыми давно сталкиваются другие финансовые организации — например, теневые банки.

Решение не в “изобретении новых физических законов экономики”, а в применении существующих правил к новым технологиям.

Именно здесь вступает в силу Закон GENIUS. Подписанный президентом США в июле 2025 года, он четко регламентирует:

• Полное резервирование: каждый выпущенный stablecoin должен быть обеспечен на 100% наличными, американскими краткосрочными облигациями или защищенными депозитами.

• Исполнимое право обратного выкупа: пользователи могут в любой момент потребовать возврата своих средств.

• Управление рисками: регуляторы, такие как Федеральная резервная система и Бюро контролирования валюты, будут контролировать эмитентов stablecoin, чтобы обеспечить полное учёт операционных рисков, рисков хранения и сложности управления крупномасштабными резервами.

Эти правила “кажутся покрывать” ключевые слабости, выявленные исследователями, включая риски массового оттока и ликвидности.

Доллар США — модернизация или наследие?

В конечном итоге, США предстоит сделать неизбежный выбор: либо возглавить эти перемены, либо стать свидетелем формирования будущего финансового мира в юрисдикциях за пределами их контроля — там, где эмитенты stablecoin не подчиняются американскому регулированию.

Доллар по-прежнему остается самой популярной валютой в мире. Но “рельсы”, по которым он движется, явно устарели. Закон GENIUS, “локализуя” сферу stablecoin, превратил то, что раньше было “тенью” за границей, в прозрачную и надежную часть внутренней финансовой инфраструктуры.

Банкам не стоит бояться конкуренции. Им нужно начать думать о том, как использовать эти технологии для получения выгоды.

Этот сценарий напоминает то, что пережила музыкальная индустрия. Вначале, когда появились Napster и стриминг, индустрия записи была в панике. Они судились с сотнями и тысячами пользователей, отправляли сотни судебных приказов. Но в итоге они поняли, что стриминг — не источник пиратства, а источник новых потребителей.

Банки сопротивляются переменам, которые в конечном итоге их спасут. Когда они поймут, что могут зарабатывать на “скорости”, а не на “задержках”, и что stablecoin не уничтожает, а стимулирует банки, — они действительно научатся принимать перемены.

Это — “сомик” в финансовом пруду — сигнал тревоги, стимул, возможность для традиционной системы проснуться и эволюционировать самостоятельно.