Как изменилась позиция монетарной политики ФРС: снижение ставки в марте теперь в центре внимания

Агрессивный прогноз политики Федеральной резервной системы претерпел заметный разворот, и рыночные ожидания сместились в сторону возможного смягчения монетарной политики в первом квартале следующего года. Согласно исследованиям CICC, цитируемым Golden Ten Data, недавнее решение о снижении ставки в декабре сигнализирует о более сложной ситуации в области политики, чем предполагалось ранее.

На декабрьском заседании по политике Федеральная резервная система приняла решение о снижении ставки на 25 базисных пунктов, как и ожидалось. Однако состав несогласных в комитете заметно изменился — двое чиновников выразили несогласие с этим снижением, что свидетельствует о росте внутреннего разногласия. Этот рост препятствий для дальнейшего смягчения монетарной политики указывает на то, что центральный банк становится более осторожным в отношении темпов будущих корректировок.

Коммуникации Пауэлла во время решения не носили хардлайнерского тона, на который многие наблюдатели рассчитывали, а вместо этого были взвешенными. Вместе с объявлением о снижении ставки Федеральная резервная система представила новую программу покупки краткосрочных казначейских облигаций, что фактически успокоило рынки, обеспокоенные ликвидностью. Эти сигналы в совокупности указывают на более мягкую ориентацию, чем может показаться изначально по заголовкам.

Рассматривая траекторию до 2026 года, консенсус ожидает, что Федеральная резервная система сохранит цикл снижения ставок, хотя частота и масштаб изменений останутся зависимыми от экономических данных. Мартовское заседание стало наиболее вероятной точкой для следующего шага по смягчению политики, что может означать продолжение цикла нормализации политики, начавшегося с действия в декабре. Этот график отражает как приверженность ФРС поддержке экономических условий, так и признание того, что в текущих условиях остается уместным поддерживающий режим.