Январское событие вызвало бурю на рынке — Минюст вызвал в суд Федеральную резервную систему по поводу проекта ремонта штаб-квартиры, упомянутого в прошлом году в показаниях Пауэлла в Конгрессе, по обвинению в уголовном преследовании. На первый взгляд это кажется процедурной проблемой, но сигнал за этим — настоящая проблема.

Настоящий страх рынка — не то, будет ли Пауэлл признан виновным, а более глубокая скрытая тревога: сможет ли независимость ФРС выдержать политическое давление. Сам Пауэлл заявил, что это — попытка давления со стороны правительства.

Посмотрите на реакцию рынка в тот день — фьючерсы на Nasdaq упали на 0.7%, индекс доллара ослаб, индекс страха VIX вырос. Активы-убежища пользовались спросом — золото временно превысило 4600 долларов за унцию, серебро выросло более чем на 4%, а такие валюты-убежища, как швейцарский франк, укрепились. Это не случайно. Трейдеры выражают свои опасения за стабильность политики за счет реальных средств.

Краткосрочно волатильность увеличится — это неизбежно. Но проблема сложнее.

Если решения ФРС перестанут зависеть от экономических данных и начнут учитывать политические предпочтения, вся структура денежно-кредитной политики начнет шататься. Ожидания долгосрочной инфляции могут повыситься, рынок облигаций — потрясти. Еще более экстремальный сценарий — снижение доверия к доллару — это основа его статуса резервной валюты. Если привлекательность доллара снизится, сколько капитала уйдет за границу?

Также есть важная временная точка — май 2026 года, когда истекает срок полномочий Пауэлла. Если следующий председатель будет более "послушным" чем Пауэлл, реакционная функция ФРС может сместиться в сторону поддержки экономического роста и финансирования долгов, а борьба с инфляцией окажется на заднем плане. Тенденция к глобальному отказу от доллара может ускориться.

Как реагировать с точки зрения трейдинга? В краткосрочной перспективе — предпочтительны активы-убежища: золото, серебро, швейцарский франк. Американский рынок и доллар в краткосрочной перспективе слабее, при высокой волатильности важно строго контролировать позиции, рассматривать хеджирование опционами. Среднесрочно — следить за несколькими индикаторами: прогрессом расследования, заявлениями Белого дома, речами руководителей ФРС, особенно за скрытой инфляцией по TIPS и изменениями кривой доходности по американским облигациям.

А что насчет криптовалют? Рост макроэкономической неопределенности может повысить спрос на активы-убежища. Биткоин и эфир могут связать свою динамику с логикой защиты от рисков. Но также стоит учитывать, что волатильность рискованных активов может передаваться обратно и вызывать коррекцию.