2026年伊始，加密市场的资金面呈现出明显的两重天走势——机构在获利了结和战略吸筹之间来回摇摆。从ETF资金的实时动向看，这个开年并没有延续去年的单边上涨节奏。

BTC ETF在1月前两个交易日录得约12亿美元的净流入，看起来机构年初补仓的决心很足。但好景不长，1月7日到9日这三天就掉头了，单日流出一度达到4.86亿美元。ETH ETF的表现如出一辙，初期有数亿美金进场，但紧跟着也陷入净流出（1月9日流出约9381万美元）。新的信号是摩根士丹利已经提交了现货Solana ETF申请，美银也开始允许旗下顾问向客户推荐比特币ETF。

这种节奏其实反映的是当下市场的一个核心困境——资金在"获利了结"和"重新调仓"之间不停切换，短期很难形成足够的持续动力推动价格单边暴涨。更现实的预期是：高位震荡可能会成为常态。

从链上数据来看，大鲸鱼们的操作出现了明显的分化。BTC鲸鱼的整体持仓在2025年底有所回调，这说明即便是大机构，在当下的高位也开始谨慎。不同的鲸鱼采取了不同的策略——有的在高位减仓套利，有的则在回调时局部吸筹。这种"战略性防御"与"局部吸筹"的混合操作，恰好说明市场还在寻找新的共识价格。

总体看，主流币的短期表现取决于这两股力量的制衡——如果ETF资金继续震荡出现净流出，而鲸鱼继续减仓，那么向下的压力会很大；反之，如果某个时间点出现机构同步进场，价格反弹空间也不小。但无论如何，单边暴涨的环境短期内已经很难看到了。