На прошлой неделе в центре внимания: смена траектории капитала, продолжительная волатильность, возможности и перспективы —

1️⃣ Продолжение волатильности:
Основная противоречия на рынке криптовалют за прошедшую неделю заключалась не в настроениях, а в структуре капитала: снижение $BTC , $ETH связано с постоянным чистым оттоком из спотовых ETF, что подтверждает текущий статус рынка как находящегося в состоянии колебаний.

2️⃣ Поведение институциональных участников:
Сильное давление на продажу сосредоточено на высоких комиссиях/старых продуктах (GBTC, FBTC, ETHE), в то время как IBIT и ETHA от BlackRock продолжают показывать чистый приток, что говорит о том, что институциональные инвесторы не уходят, а лишь меняют позиции.

3️⃣ SOL становится относительно сильным носителем нарратива:
На фоне чистого оттока из BTC/ETH ETF, ETF на SOL показывает последовательный приток, а также добавляется новая «упаковка» — «ETF + Staking доходность», что легче воспринимается традиционными фондами.

4️⃣ Возможности Ethereum:
Масштабирование Ethereum переходит от планов к реализации параметров (увеличение blob-емкости), что в краткосрочной перспективе может не отражаться в цене, но в среднесрочной перспективе изменит кривую стоимости L2 и нарратив DA.

5️⃣ Самая важная торговая подсказка:
Следить за тем, не исчерпался ли отток из ETF + продолжает ли SOL получать дополнительные средства.

6️⃣ Макроэкономика и геополитика — «усилители волатильности»:
Ожидания по занятости/процентным ставкам и такие риски, как события в Венесуэле, могут в конце недели и в периоды низкой ликвидности усиливать откаты и скачки, но это скорее дестабилизация, чем тренд.

7️⃣ Окно возможностей:
Если в течение следующей одной-двух недель общий отток из BTC/ETH ETF заметно сократится или даже перейдет в приток, а ETF на SOL продолжит показывать чистый приток, вероятно, начнется структурный цикл «капитал сначала идет в относительно сильные активы, а затем возвращается в мейнстрим» — это более вероятная стратегия, чем просто угадывание направления, и представляет собой возможность для относительной силы / ротации.