2026 год — крупнейшая тема торгов: Трамп, который не может проиграть, и конец международного порядка

Автор: Сюй Чао

К 2026 году глобальный макрорынок переживает глубокий сдвиг парадигмы. Старший аналитик Дэвид Ву считает, что в условиях сильного давления со стороны промежуточных выборов правительство Трампа демонстрирует решимость любой ценой изменить ситуацию, что перераспределит глобальную логику ценообразования активов — от энергетики до золота.

Дэвид Ву отметил, что чтобы компенсировать серьезный отрыв в опросах и избежать потери большинства в Конгрессе, политика правительства Трампа полностью сместилась в сторону победы в дебатах о «доступности». Это означает, что в 2026 году основная тема сделки перейдет от простого повторного инфляционного роста к радикальным мерам по сокращению инфляции — особенно через жесткий контроль энергетических ресурсов с целью значительно снизить цены на нефть, чтобы перед выборами цена на бензин опустилась до ключевой психологической отметки. Эта стратегия направлена не только на сдерживание инфляции, но и на укрепление голосов за счет улучшения уровня жизни среднего класса.

Действия Трампа в отношении Венесуэлы ранее ознаменовали фактическое завершение основанного на правилах международного порядка, созданного после войны. Эта мера не была вызвана идеологическими соображениями, а направлена на прямой контроль над энергетическими ресурсами страны (которая обладает 18% мировых запасов разведанных нефти), чтобы увеличить предложение и снизить глобальные цены на нефть.

Цель этой стратегии — к сентябрю или октябрю снизить цену на бензин в США примерно до 2.25 доллара за галлон.

Для рынка это означает, что одним из ключевых сделок 2026 года станет короткая позиция по нефти.

Дэвид Ву прогнозирует, что цена на нефть может к концу года опуститься до 50 или даже 40 долларов за баррель. Эта геополитическая мера сделает ОПЕК крупнейшим проигравшим, значительно ослабив его контроль над рынком, в то время как страны-импортеры нефти, такие как Индия и Япония, получат выгоду.

Тарифные возвраты и обратный эффект K-экономики

Помимо снижения цен на нефть, еще одним потенциальным крупным шагом станет масштабное фискальное стимулирование. Дэвид Ву прогнозирует, что с вероятностью 65% Трамп запустит новый раунд стимулов до промежуточных выборов. Конкретный план — использовать огромные доходы от введенных в прошлом тарифов для выплаты американцам с доходом ниже 75 000 долларов по 2000 долларов «тарифных возвратов».

Чтобы обеспечить принятие закона в Конгрессе, Трамп, вероятно, свяжет этот план возврата налогов с продлением субсидий Obamacare, вызываемых демократами, и обойдет блокировку Сената через закон о примирении (Reconciliation Bill). Эта стратегия направлена на превращение пострадавших от тарифных войн (потребителей) в их выгодоприобретателей, что позволит добиться «двойной выгоды» в геополитике и внутренней экономике.

Такое целевое стимулирование для средне- и низкодоходных групп, в сочетании с ростом располагаемого дохода за счет снижения цен на нефть, принесет пользу розничным торговцам, ориентированным на массовое потребление (Consumer Staples), и может изменить текущий консенсус о восстановлении «K-экономики», при котором только богатые получают выгоду.

Завершение международного порядка и бычий рынок золота

Радикальные геополитические меры США по контролю за ценами на нефть посылают всему миру ясный сигнал: основанный на правилах международный порядок завершен. Дэвид Ву считает, что когда самая мощная страна мира решает действовать только силой, а не по правилам, исчезает международная система, защищавшая интересы малых государств.

Этот сдвиг оказывает глубокое влияние на распределение активов:

— Короткие позиции по рынку новых развивающихся стран: в условиях отсутствия правил и защиты новая геополитическая нестабильность увеличит риски, а традиционная логика «синхронной торговли» утратит силу.

— Длинные позиции по оборонным секторам: тревога за безопасность заставит страны значительно увеличить расходы на оборону.

— Длинные позиции по золоту: поскольку США больше не выступают в роли добросовестного гаранта международного порядка, доверие к доллару как резервной валюте будет снижаться. В условиях расширяющегося дефицита и роста геополитической реалистичности золото станет ключевым активом для хеджирования хаоса, и даже при отсутствии краха доллара его цена может вырасти более чем на 10%.

Наибольшие риски: пузырь на рынке акций и пузырь в сфере ИИ

Несмотря на попытки Трампа привлечь избирателей через социальные программы, рынок акций остается его «Ахиллесовой пятой».

Дэвид Ву предупреждает, что текущие оценки американского рынка близки к уровню пузыря интернет-компании 2000 года, а налог на прирост капитала — важный источник доходов федерального бюджета. Если рынок упадет на 20–30%, это вызовет рецессию и резко ухудшит фискальный дефицит.

Самый большой риск — это пузырь в сфере искусственного интеллекта. Уолл-стрит ожидает, что в 2026 году капиталовложения в ИИ снова вырастут на 50%, но усиливающаяся конкуренция моделей, аппаратные ограничения и вопросы о доходности делают это консенсусное ожидание уязвимым. Если финансовые отчеты технологических гигантов (например, Microsoft) покажут признаки замедления роста, а розничные инвесторы перестанут покупать акции на спадах, рынок может резко скорректироваться, что поставит под угрозу переизбрание Трампа.