Кризис ZEC развернулся: от падения на 26% до роста на 6.57%, рациональное возвращение в сегмент приватных монет

Zcash（ZEC）在短短4 дня пережил американские горки на рынке. От 26,6% падения, вызванного коллективным уходом основной команды Electric Coin Company (ECC) 8 января, до восстановления до 402,74 долларов и роста за 24 часа на 6,57% — этот процесс отражает не простые колебания стоимости проекта, а полное развитие рынка от паники к рациональной переоценке.

От паники к отскоку: что произошло

8 января этот шторм был действительно сильным. Команда ECC в связи с разногласиями с управляющей структурой Bootstrap по стратегическому направлению ушла коллективом, что вызвало резкое падение ZEC за 7 часов — с пика в 557 долларов до почти 400 долларов, с потерей рыночной капитализации в 1,6 миллиарда долларов. Паника розничных инвесторов достигла апогея: кто-то даже ночью продавал активы.

Но эта история не развивалась по заранее прописанному «концу света».

Точка перелома в рациональном восприятии

После объявления о уходе команда ECC быстро дала важные сигналы: сама протокольная часть Zcash не подвержена изменениям в управлении, а исходная команда занимается созданием новой компании для продолжения разработки технологий приватности. Эта позиция разрушила худшие ожидания рынка.

Ключевым стало то, что инвесторы начали различать два понятия: кризис управления не равен технологическому кризису. Основная ценность Zcash основана на технологиях доказательства с нулевым разглашением и механизмах приватности — это особенности протокола, которые не исчезнут из-за кадровых изменений. Именно это изменение восприятия и стало основанием для отскока.

Модель данных на блокчейне и борьба быков и медведей

Во время отскока поведение участников рынка усложнилось. Согласно данным на блокчейне, крупные держатели 9 января перевели на биржи 74 002 ZEC (примерно на 35,75 млн долларов), что указывает на подготовку к ликвидности. В то же время, крупнейший бык-активист при падении ZEC до около 449 долларов решительно увеличил позицию — за 10 минут добавил 2486 монет, за 20 часов — в общей сложности 9871, и сейчас удерживает длинную позицию с 10-кратным кредитным плечом на сумму около 12,35 млн долларов.

Это не односторонний бычий настрой, а ожесточенная борьба в диапазоне 485–520 долларов с частыми ликвидациями. Медведи тоже усиливают давление, но постоянное увеличение позиций быков свидетельствует о формировании рыночного консенсуса по среднесрочной ценности.

Изменения в секторе и позиционирование ZEC

Этот инцидент выявил один из феноменов сегмента приватных монет: перераспределение капитала. Monero (XMR), благодаря более высокой децентрализации, зрелым механизмам приватности и отсутствию кризиса управления, вновь занял лидирующую позицию по рыночной капитализации среди приватных криптовалют. Данные на блокчейне показывают, что индекс Chaikin для Zcash перешел в отрицательную зону, что свидетельствует о постоянных чистых оттоках, тогда как у Monero этот показатель быстро растет.

Это не означает, что спрос на приватные активы исчезает. Напротив, с сентября 2025 года, несмотря на 26,6% коррекцию, суммарный рост ZEC достиг 808%. Это говорит о том, что интерес к приватным активам в целом сохраняется, хотя инвесторы стали более осторожными в выборе.

Статус институциональных инвестиций

Стоит отметить, что институциональные игроки не отказались от позиций. Arthur Hayes через свой фонд Maelstrom в третьем квартале 2025 года создал крупные позиции по Zcash, и ZEC стал вторым по значимости активом в его портфеле после биткоина. Партнер Dragonfly Haseeb сравнил Zcash с BitTorrent, отметив его «чистое происхождение» и «киберпанковский дух», что позволило ему выжить в турбулентных условиях криптоиндустрии. Grayscale, через недавние ребалансировки и запуск спотового ETF, продолжает укреплять позиции Zcash в институциональной системе.

Эти действия в совокупности создают среднесрочную поддержку для ZEC.

Ключевые моменты для дальнейшего наблюдения

Дальнейшее продолжение роста зависит от нескольких факторов:

• Развитие новых продуктов: смогут ли команда ECC реализовать запланированные решения, такие как кошелек cashZ, что напрямую повлияет на ожидания активности проекта
• Развитие нарратива приватности: отраслевые эксперты считают, что приватность станет ключевым фактором конкурентоспособности блокчейнов в 2026 году, и этот сценарий создает среднесрочную поддержку для ZEC
• Баланс сил между быками и медведями: текущий уровень кредитного плеча и борьба за позиции определяют краткосрочную волатильность
• Общий тренд сегмента приватных монет: стабильность конкуренции между XMR и ZEC

Итог

Отскок ZEC из кризиса по сути отражает переоценку рыночных фундаментальных показателей проекта. Кризис управления — реальность, но он не означает крах стоимости. Зрелость протокола, продолжение институциональных инвестиций, реальный спрос на приватность — все эти факторы поддерживают логику восстановления.

Текущая цена в 402,74 долларов — это не подтверждение дна и не сигнал вершины, а этап рыночной переоценки. Для дальнейших перспектив ZEC важнее не сама управленческая ситуация, а сможет ли новая команда продолжить технологические инновации и насколько широко в 2026 году будет принят нарратив приватности.