DeFi Обернутая традиционная финансы, а не замена им: почему финансовая инклюзия остается недосягаемой

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: DeFi обещает заменить TradFi, а не просто находиться на их вершине | Мнение Оригинальная ссылка: Децентрализованные финансы любят рассказывать очень простую историю о себе. Миллиарды людей не имеют доступа к банковским услугам. Традиционные финансы медленны, исключают, дорогие и предвзяты по отношению к incumbents. Блокчейны открыты, разрешения не требуют, глобальны и нейтральны. Поэтому DeFi будет обслуживать тех, у кого нет доступа к банковским услугам.

Итог

• DeFi не заменил традиционные финансы — он их обернул. Его деньги, идентичность, ценообразование, доступ и ликвидность всё ещё исходят от банков, регуляторов и централизованной инфраструктуры, поэтому он не может достичь тех, кого система исключает.
• У тех, у кого нет доступа к банкам, нет недостатка в продуктах; у них отсутствуют рельсы. DeFi предполагает стабильный интернет, идентичность, хранение, юридическую защиту и каналы входа — именно того, чего у необслуживаемых населения нет — что делает большинство нарративов о «финансовой инклюзии» структурно ложными.
• Пока криптовалюты не построят новую инфраструктуру вместо более красивых интерфейсов, они просто оптимизируют капитал, а не людей. Быстрые финансы ≠ справедливые финансы — и без новых рельсов всё остальное — театр.

Это убедительный нарратив. Он также всё больше отрывается от реальности. После пяти лет взрывных экспериментов DeFi создал необычайную параллельную финансовую систему — но почти всё ещё зависит от той самой инфраструктуры, которую он утверждает заменить. Мы не построили новые рельсы. Мы создали новые продукты поверх старых. И это отличие не косметическое. Это основная причина, почему DeFi не смог изменить или революционизировать финансовые услуги в значимой степени.

Текущий статус quo?

Внимательно посмотрите на сегодняшнюю экосистему DeFi. Стейблкоины, такие как Tether (USDT) и USDC — жизненно важные для ончейн-активности — в основном обеспечены банковскими депозитами, казначейскими векселями или хранительскими денежными эквивалентами, находящимися в традиционной системе. Fiat-каналы входа и выхода контролируются регулируемыми посредниками, которые решают, кто получает доступ, а кто — нет. Оракулы получают ценовые данные с централизованных бирж. Даже доступ пользователей осуществляется через магазины приложений, браузеры, облачные провайдеры и платежные сети, которые прочно сидят внутри существующего финансового и правового порядка.

Это не критика какого-либо конкретного проекта. Это структурное наблюдение. DeFi не вытеснил традиционные финансы. Он их обернул. Это обертывание принесло преимущества в эффективности, композиции и новых рыночных структурах для тех, кто уже имел доступ к капиталу, идентичности, банковским услугам и юридической защите. Но оно не создало новую финансовую систему для тех, у кого их нет. Для необслуживаемых DeFi остаётся далёким, абстрактным и в основном недоступным — не потому, что технология плохая, а потому, что рельсы неправильные.

Вопрос инфраструктуры

Проблема необслуживаемых — не в продукте. Она в инфраструктуре. Человек без доступа к банкам — это не тот, у кого нет оптимизатора доходности или децентрализованной биржи. Это тот, у кого нет надёжной идентичности, стабильного соединения, надёжного хранения, надёжных платежей, надёжного разрешения споров и надёжных средств защиты. Они живут в экономиках, где деньги нестабильны, институты слабые, документация непоследовательна, а доступ прерывистый.

DeFi, напротив, предполагает мир со стабильным интернетом, стабильным электроснабжением, стабильными устройствами, стабильной идентичностью и стабильной правовой защитой. Он предполагает, что вы можете приобретать стейблкоины через регулируемые шлюзы. Он предполагает, что вы можете хранить приватные ключи. Он предполагает, что вы можете исправлять ошибки. Он предполагает, что вы можете терпеть волатильность. Он предполагает, что вы можете допускать убытки. Эти предположения невидимы для инсайдеров. Они фатальны для аутсайдеров.

Что же произошло? Индустрия выбрала путь наименьшего сопротивления. Вместо того чтобы перестраивать финансовую инфраструктуру с нуля, она оптимизировалась для скорости, эффективности капитала и скорости нарратива. Она сосредоточилась на продуктах, которые могут масштабироваться быстрее всего в средах, где капитал уже существует. Она интегрировалась с банками вместо их замены. Она зеркалила рынки вместо их переосмысления. Это было не иррационально. Это было прагматично. Так выжила индустрия. Но прагматизм медленно превратился в зависимость.

Сегодня DeFi не просто взаимодействует с традиционными финансами — он с ними глубоко связан. Его ликвидность, стабильность, легитимность и рост всё ещё зависят от здоровья, сотрудничества и терпимости самой системы, которую он стремится превзойти. Когда регуляторы ужесточают правила, ликвидность сокращается. Когда банки колеблются, колеблются и стейблкоины. Когда институты колеблются, замедляется принятие.

Признание зависимости

Это не децентрализация. Это финансовый паразитизм с лучшим UX. И это создает стратегический потолок, который индустрия редко признает. Пока DeFi зависит от традиционных финансов для своих основных элементов — денег, идентичности, ценообразования, ликвидности и доступа — он не сможет обслуживать население, исключённое из традиционных финансов. Он может только перепаковать финансы для тех, кто уже внутри системы.

Именно поэтому, после лет прогресса, внедрение DeFi всё ещё тесно связано с богатством, а не с потребностью. Оно направлено к трейдерам, фондам, технологам и институтам — а не к мелким торговцам в Лагосе, семьям в сельской Индии или работникам в нестабильных экономиках. Неприятная правда в том, что DeFi оптимизирован для капитала, а не для людей.

Модернизация финансовых рельсов — не гламурно. Это медленно, политически сложно и операционно трудно. Это означает создание новой платежной инфраструктуры, которая не требует банковских счетов. Новых систем идентификации, не зависящих от государственного выпуска. Новых моделей хранения, не предполагающих техническую подготовку пользователя. Новых кредитных систем, не основанных на формальной финансовой истории. Новых правовых и социальных слоёв, способных поглощать ошибки, мошенничество и сбои.

Эта работа не яркая. Она не создаёт токеновые графики, которые идут вверх и вправо. Она не генерирует вирусные нарративы или ликвидность за ночь. Она больше похожа на инфраструктуру, чем на инновацию. Но без неё всё остальное — театр.

Финансы не меняют мир потому, что они программируемы. Они меняют мир потому, что определяют, кто может копить, брать в долг, инвестировать, совершать транзакции и планировать будущее. Эти результаты создаются не только протоколами. Они создаются системами, которые интегрируют технологии с институтами, правом, культурой и человеческим поведением.

DeFi овладела технологией. Но она ещё не серьёзно взаимодействует с остальным. Поэтому следующий этап криптовалют не будет о более высокой пропускной способности, лучшей композиции или более сложных деривативах. Он будет о том, готова ли индустрия выйти из своей зоны комфорта — уйти от финансовых центров, институционального капитала и регуляторного арбитража — и заняться сложной, не гламурной работой по созданию рельсов там, где их нет.

Не обёртки. Не зеркала. Не расширения. Рельсы. До тех пор индустрия должна быть честной с собой. DeFi не потерпел неудачу. Но он ещё не попытался решить ту проблему, для которой был создан. Он создал более бысткую финансовую систему. Он не создал более справедливую. Это — настоящая работа, которая предстоит впереди.