В начале 2026 года мировой рынок цифровых активов переживает беспрецедентную дифференциацию регулирования. Пока в американской политике продолжаются споры по поводу продвижения закона Clarity Act, Европа уже на практике перестраивает правила игры в этой индустрии.

Насколько значительна эта разница? Достаточно взглянуть на подходы обеих сторон.

Европа потратила десять лет на разработку рамочной системы MiCA. Она была утверждена в 2023 году и полностью вступит в силу в начале 2025 года, охватывая 27 стран-членов и 4,5 миллиарда человек. Самое важное — это единая система лицензирования: компании, получившие разрешение в любой из стран-членов, смогут легально обслуживать весь европейский рынок. Это не мелочь, это настоящая регуляторная определенность.

Для сравнения, темп в США совершенно иной. SEC заполняет правовые пробелы с помощью правоохранительных мер, и только в июле 2025 года был принят закон, связанный со стабильными монетами, но перспектива закона Clarity Act, которая влияет на структуру всего рынка, остается неопределенной. Политические игры и неопределенность напрямую отражаются на задержках в реализации политики.

Вот в чем проблема — когда регуляторное направление становится ясным, капитал течет туда, где регуляция дружелюбна. В этой «регуляторной арбитраже» протокол Layer 1 из Нидерландов, полностью соответствующий европейской рамочной системе, занимает наиболее выгодную позицию. И речь идет не только о юридических преимуществах, но и о той самой определенности — именно это ценят институциональные капиталы, избегающие рисков.

По сути, эта глобальная миграция регулирования отражает глубокий логический принцип: кто первым создаст ясную систему правил, тот сможет привлечь капитал и проекты, которых гонит неопределенность.