В декабре 2025 года опубликованы данные по внерабочим местам в США: прирост составил всего 50 000, что значительно ниже рыночных ожиданий в 70 000. Это уже третий "промах" на рынке труда в этом году. За два предыдущих месяца данные были скорректированы на -76 000, итого за год добавлено всего 584 000 рабочих мест — худший показатель с момента пандемии 2020 года.

Интересно, что уровень безработицы снизился с 4.5% до 4.4%, что звучит как положительный сигнал, но за этим скрывается логика: снижение уровня связано в основном с уменьшением участия в рабочей силе, то есть некоторые люди вообще вышли из поисков работы. Иными словами, реальный драйвер занятости остается довольно слабым.

Если рассматривать конкретные отрасли, то здравоохранение и сфера общественного питания поддерживают рынок, а розничная торговля потеряла 25 000 рабочих мест, что ясно говорит о охлаждении потребительского спроса. В частном секторе в среднем добавляется 61 000 рабочих мест в месяц — самый слабый показатель с 2003 года, что свидетельствует о снижении желания компаний нанимать.

Заработная плата выросла на 3.8% в годовом выражении, что выше текущего уровня инфляции, на первый взгляд выглядит хорошо, но не может скрыть общую неловкую ситуацию на рынке труда. Экономика сейчас напоминает своего рода "благополучие без занятости" — компании замедляют найм и одновременно проводят структурные сокращения, рынок труда переходит к новому балансу, что усугубляет "К-образное" расслоение.

Федеральная резервная система пока взяла паузу, поскольку несмотря на плохие данные по занятости, уровень безработицы снизился — это смешанный сигнал. Ожидания рынка таковы, что в январе ФРС скорее всего останется на месте, но в этом году возможен еще один цикл снижения ставок на 50 базисных пунктов. Для трейдеров противоречивость таких данных — источник рыночных колебаний, за которыми стоит следить.