#DeFi借贷市场 Maple Finance вчера закрыла крупный займ на 500 млн долларов, при этом объем невыплаченных кредитов одновременно достиг исторического максимума — этот сигнал заслуживает пристального внимания.

Судя по данным блокчейна, расширение Maple в 2025 году действительно значительно: AUM выросла с 500 млн до более 50 млрд долларов, общий объем выданных кредитов превышает 8,5 млрд, годовой доход превышает 25 млн. Но ключевой момент не в абсолютных значениях, а в том, что структура ликвидности рынка институционального заимствования претерпевает качественные изменения.

Стабильное заключение сделки по единовременному займу на 500 млн USDC в USDC отражает: во-первых, повышение уровня признания институциональными средствами ценообразования рисков кредитования в сети; во-вторых, стандартизацию системы кредитной оценки внутри протокола на уровне, способном поддерживать крупные позиции; в-третьих, раскрытие глубины пула средств через кросс-чейн развертывание (Linea, Solana и т. д.).

С точки зрения стратегии, я уделяю внимание двум аспектам: первый — устойчивость объема невыплаченных кредитов: продолжение роста или вход в волатильность, что определяет устойчивость доходов протокола; второе — предельные издержки, принимаемые институциональными инвесторами — прогресс интеграции с партнерами Spark, Plasma и т. д. прямо повлияет на потолок следующего раунда финансирования/роста.

Рост доходов протокола на 300% в сочетании с механизмом выкупа на 25% — такие схемы уже стали стандартом в сегменте DeFi-кредитования, но необходимо постоянное мониторирование последовательности реализации и качества данных.