#稳定币 Увидев эти два сообщения, в голову пришла тень волны ICO 2017 года. Тогда тоже летали всевозможные грандиозные прогнозы, стейблкоины, RWA, суверенные фонды... Все это сегодня стало движущей силой роста в повествовании.

Но давайте проанализируем хронологию. Я наблюдал с 2014 года, как различные схемы стейблкоинов рождались и умирали на бумаге, USDT выжил благодаря кредитной гарантии — это само по себе о многом говорит. Основа стейблкоина никогда не была техникой, это был и остается доверие. Теперь говорят о 500 миллиардах долларов на рынке стейблкоинов к 2026 году? Это не сказки из "Тысячи и одной ночи" — в 2023 году уже было близко к 150 миллиардам. Но сохранится ли темп роста, зависит от того, сможет ли реальная экономическая деятельность по-настоящему перейти в блокчейн, а не от игр трейдеров на арбитраж.

С RWA еще интереснее. Токенизированные активы звучат сексуально, но если посмотреть на прошлые неудачные примеры — от недвижимости на блокчейне Tezos до всевозможных "революционных" схем токенизации активов — проблема часто не в технике, а в юридических вопросах и ликвидности. 10-кратный рост звучит смело, но если исходить из текущей базы, это может быть просто процесс возвращения к рациональному ценообразованию.

Суждение о том, что Ethereum и Solana каждый играют свою роль, вполне справедливо. Ethereum уже накопил сетевые эффекты в стейблкоинах и основной экономической деятельности, 183,7 миллиарда долларов — это не просто цифры на бумаге. Преимущество Solana в эффективности транзакций, но это также означает, что его легче вытеснить — как только произойдет технологический прорыв, это преимущество испарится.

Откровенно говоря, суть разницы между нынешней волной и 2017 годом в следующем: тогда рынок двигали мечтатели, сейчас его двигает реальный капитал — суверенные фонды, институциональные инвесторы. Это заставляет меня думать, что этот раунд действительно может быть другим. Но фразу "реально другой" я слышал в этом сообществе слишком много раз.

Ключ все же в данных о реальной экономической активности в 2026 году. Прогнозы дешевы, настоящие пользователи и объемы торговли — вот твердая валюта.