#金融与市场趋势 Увидев этот шаг Circle, мне вспомнилась волна токенизации 2017 года. Тогда все в спешке токенизировали всё подряд — недвижимость, произведения искусства, даже кофейные зёрна. Большинство проектов погибло в ловушке между ликвидностью и регулированием. На этот раз Circle токенизирует драгоценные металлы — с виду старая идея в новой упаковке, но логика за ней заслуживает внимания.

Главное отличие в выборе базового актива. Золото и серебро — древнейшие инструменты сохранения стоимости человечества, с глубокой ликвидностью, прозрачными ценами и зрелой нормативной базой. Это не ставка на новую концепцию, а интеграция способности блокчейна подтверждать права собственности с наиболее стабильным классом активов. COMEX обеспечивает ликвидность, USDC служит посредником в торговле — такая комбинация решает главную боль предыдущих неудачных проектов: отсутствие материальной поддержки и ликвидностный кризис.

Я помню попытки токенизации золота в 2019 году — почему большинство затихли? Не из-за технологии, а потому что они не нашли своё конкурентное преимущество в борьбе между спотовым рынком, фьючерсными контрактами и банковскими каналами. Circle использует стейблкоин как вход, что по сути является комбо-ударом — одновременно устраняет фрикцию входа-выхода в традиционном финансе через фиат и использует преимущества кроссбордерности крипто-экосистемы.

Но это вызывает у меня некоторую настороженность. Каждый раз, когда проект начинает подчёркивать "поддержку материальными активами" и "глубокую ликвидность", это часто предвещает новый цикл отсева в отрасли. После Mt.Gox в 2013 году, краха ICO в 2017-м, развала в стиле Luna в 2022-м — что теперь? Может быть, вопрос в том, сможет ли эта волна, казалось бы, надежных токенизированных активов пройти реальную проверку рынком.

Глядя на этот ход, я ощущаю, что крипто-финансы делают неизбежную конвергенцию — от туманных инноваций обратно к древнейшим носителям стоимости. Это может быть признаком зрелости, а может быть только серединой цикла. Время всё подскажет.