Развивающиеся страны сталкиваются с сложным выбором: по мере исчерпания внешнего финансирования все больше стран вынуждены обращаться к внутренним кредиторам за финансированием. Проблема в том, что такое изменение направления содержит скрытые риски. Когда правительство занимает большие суммы у внутренних кредиторов, это сжимает пространство для получения кредитов предприятиями. Еще более болезненно то, что для привлечения внутренних инвесторов правительство часто вынуждено выпускать облигации с более коротким сроком погашения, что напрямую повышает издержки рефинансирования и рыночные риски. Эта тенденция заслуживает внимания — она отражает глубокие изменения в глобальных потоках капитала и оказывает существенное влияние на условия финансирования на развивающихся рынках.