Многие игнорируют одну фундаментальную проблему DAO-управления: когда стоимость атаки ниже стоимости хранилища, для хакера DAO превращается в автоматический банкомат.

Представьте ситуацию. В хранилище какого-то DeFi-протокола скопилось множество активов, но рыночная капитализация его токенов удивительно низкая. Сколько потребуется потратить, чтобы выкупить все токены на вторичном рынке? Если эта сумма значительно ниже реальных активов в хранилище, то захват управления превращается из теоретической возможности в реальную угрозу.

Такие случаи уже происходили много раз. Атакующие используют flash loans или крупные OTC-покупки для блокировки 51% голосов, а затем делают простое предложение — перевести средства хранилища на свой кошелек. Готово. Весь процесс выглядит как "нормальное on-chain управление", но по сути — чистое грабеж.

Возьмем в пример один протокол, который действительно внедрил механизмы тайм-локов и долгосрочного блокирования токенов для усложнения атаки. Эти меры защиты — не просто декорации, но и не непроницаемы. Настоящий риск кроется здесь: при резком падении цены токена и значительном сокращении рыночной капитализации, в то время как протокол продолжает расти за счет бизнес-основ, хранилище остается стабильным. Разрыв между рыночной ценой и стоимостью хранилища увеличивается, и в итоге может возникнуть абсурдная ситуация, когда рыночная капитализация оказывается меньше чистой стоимости хранилища.

Для инвестора полезным индикатором является: **отношение рыночной капитализации к стоимости хранилища**. Когда это отношение приближается к 1:1 или даже переворачивается, пора бить тревогу. Тогда исчезает ореол децентрализованного управления, остается только хранилище, за которым следят грабители.

Не стоит считать децентрализацию панацеей от рисков. Цифры — самые честные.