Вы когда-нибудь задумывались, почему некоторые монеты вдруг резко взлетают в цене, а некоторые "высокотехнологичные" акции также способны бешено расти на рынке капитала? На самом деле они играют в одну и ту же игру — чья история привлекательнее, тот и побеждает.

**Нарратив побеждает рациональность**

Игра meme-монет интересна. Какой-нибудь "белая книга AI альпаки" на первый взгляд выглядит как шутка, но это "противорациональное" абсурдное чувство распространяется среди молодежи. Поколение Z клюёт на это — чем больше деконструкции и насмешки над традиционными финансами, тем больше распространяемость.

С другой стороны, чипостроительные компании рассказывают большую историю о "замене импорта". Стоит только появиться такому нарративу, как капитал готов вложить деньги, неважно, убыточна ли компания сейчас. Потенциальная стратегическая ценность, надбавка за соответствие иностранным технологиям — все это становится причиной для поддержки цены акций.

**Пузыри в целом хорошо или плохо?**

На этот вопрос нет однозначного ответа. С одной стороны, пузырь на криптографическом рынке привлёк множество талантов и капитала, благодаря чему технология блокчейна быстро развивалась; чрезмерные инвестиции в чипы также ускорили технологический прогресс. Инновации часто рождаются из пузырей.

Но с другой стороны, неправильное распределение ресурсов реально существует — деньги, которые притягивают meme-монеты, могли бы поддержать действительно полезные приложения; скопление компаний на рынке GPU приведёт к перепроизводству, в конце концов завалит рынок.

**Как не попасть на развод?**

Ответ на самом деле простой: не смотрите только на историю, посмотрите на саму технологию. Пропускная способность TPS блокчейна, энергопотребление; пропускная способность чипов и отношение мощности к потреблению — эти жесткие показатели могут многое сказать.

Реальную ценность проекта нужно оценивать по масштабам экосистемы. Сколько активных разработчиков у Ethereum, насколько крепка клиентская база чипостроительных компаний — это гораздо ценнее краткосрочных колебаний цены.

Когда горячие деньги уходят, проживают только проекты, которые действительно создают ценность. Инвестирование в конечном счёте — это ставка на будущее.