Недавно посмотрел на годовые данные одной из ведущих бирж — там есть несколько интересных цифр, которые стоит обсудить.

Сначала о масштабах. Годовой объем торговли составил 34 триллиона, если сравнивать с нашим рынком акций — годовой объем примерно 56 триллионов (по курсу). Это означает, что масштаб торговли на этой бирже уже сопоставим с национальным фондовым рынком. Звучит как-то впечатляюще.

Но по-настоящему беспокоящая проблема — структура торговли. Из 34 триллионов общего объема спотовая торговля составляет только 7,1 триллиона, остальное — около 80% — это производные инструменты и контрактная торговля. О чем это говорит? О том, что модель доходов всей платформы в высокой степени зависит от спекуляций с высоким кредитным плечом.

В долгосрочной перспективе это довольно рискованно. Как только рынок придет в зрелость и волатильность снизится, такой способ заработка комиссионных точно существенно сократится. Кроме того, институциональные спотовые ETF-продукты постепенно перехватывают долю спотовой торговли. Если в будущем индустрия внедрит механизм обмена данными, пользователи, делающие регулярные инвестиции в BTC и придерживающиеся долгосрочной стратегии, смогут полностью перейти на институциональные ETF-продукты — выше безопасность и лучше контроль рисков. Это будет долгосрочным ударом по традиционным биржам.