Недавно я заметил, что многие люди испуганы колебаниями мейнстрим-монет, и это просто показывает, что внимание людей остается на поверхности графиков. Истинная инвестиционная логика должна начинаться с макроэкономики — данные о торговле, опубликованные Казначейством США, — это ключ к пониманию последующих потоков капитала.

Сначала упомяну о часто упускаемых ошибках в данных. Торговый дефицит в октябре 2025 года действительно сократился до 29,4 млрд долларов, что является самым низким показателем за 16 лет, и это выглядит неплохо. Но если посмотреть на более длительный период, совокупный торговый дефицит за первые десять месяцев года уже составил 782,8 млрд долларов с годовым ростом 8%, и весь год, вероятно, установит рекорд второго или третьего по величине дефицита в истории. Проще говоря, хорошие показатели за один-два месяца не имеют большого значения — решающим фактором является общая тенденция.

Что скрывается за торговым дефицитом? По сути, это отток долларов США по всему миру. Америка печатает деньги и покупает товары по всему миру, и эти вывезенные доллары не исчезают, а оседают в виде оффшорных долларов, циркулирующих на международном рынке. В настоящее время доходность казначейских облигаций США снижается, оценки акций находятся на высоком уровне, и эти средства не находят лучшего применения — рынок недвижимости теряет стимул роста, привлекательность рынка облигаций снижается, поэтому перенаправление в криптоактивы с высоким риском и высокой доходностью становится относительно рациональным выбором.

Но здесь нужно подчеркнуть один момент: далеко не все токены смогут извлечь выгоду из этой волны ликвидности. Судя по опыту, накопленному за более чем 5 лет погружения в крипторынок, критерии отбора включают примерно три направления: во-первых, изучение технологической базы проекта и фона команды — проекты с реальными технологическими накоплениями и сценариями приземления приложений достойны большего внимания; во-вторых, оценка активности экосистемы токена и фактических сценариев использования; в-третьих, внимание к ходу финансирования команды проекта и прозрачности дорожной карты продукта. Только взвешивая эти измерения в комплексе, можно избежать попадания на мусорные проекты.