Посмотрев на данные этой недели, действительно есть повод немного волноваться. Американские фондовые фонды спотового биткоина и эфириума на этой неделе показали чистый отток в размере 680.9 миллиона долларов — это значительный объём.

Если присмотреться к конкретной ситуации, становится ещё интереснее. IBIT от BlackRock продолжает держать приток, в течение недели поступило 25.9 миллиона долларов. Но FBTC от Fidelity совсем другое дело — за неделю вышло 481.2 миллиона, а GBTC от Grayscale также испытал отток в 171.8 миллиона. Стратегии крупных институтов явно начали расходиться.

Что на самом деле скрывается за этой дивергенцией?

**Краткосрочные эмоции охлаждаются**. Последовательные чистые оттоки указывают на то, что часть капиталов сокращает позиции, энтузиазм по追высоким ценам явно снизился. Позиция многих крупных фондов сейчас — просто наблюдение и ожидание более чётких рыночных сигналов перед входом.

**Происходит перестройка позиций**. Интересно то, что не все активы теряют средства. BTCO и EZBC продолжают получать чистые притоки, что говорит о том, что подлинно целеустремлённый капитал осуществляет избирательный выбор, а не полный отход. От прежних ожиданий универсального роста произойдёт постепенный переход к этапу тщательного отбора действительно ценных активов.

**Это может быть сигналом накопления**. Масштабные чистые оттоки обычно являются необходимым процессом очистки рынком легких позиций и подготовки следующей волны роста. Главное здесь — не сами данные, а способность прочитать логику переоценки, скрывающуюся за этими цифрами.

Не пугайтесь оттоков. На самом деле это указывает на то, что рынок переходит от нерациональной конкуренции за новые объёмы к рациональной конкуренции за существующие активы. Для нас сейчас самое важное — сохранять спокойствие и внимательно следить за тем, сможет ли биткоин удержать ключевые уровни поддержки.

Движение рынка всегда начинается на фоне разногласий. Остаёмся спокойны и продолжаем наблюдать.