Недавно слышал много дискуссий о том, что во всём мире избавляются от американских государственных облигаций. Так что произойдёт, если эта тенденция будет продолжаться?

Во-первых, доходность по американским облигациям будет расти быстрее. Логика предложения и спроса очевидна — чтобы привлечь покупателей, процентные ставки неизбежно будут расти вместе с ценами. При этом стоимость заимствования новых долгов для погашения старых встанет перед США очень остро — процентные выплаты станут всё более тяжёлым бременем в бюджете.

Во-вторых, давление на девальвацию доллара усилится. Американские облигации — важная опора для американского доллара, и если никто не захочет их держать, привлекательность доллара естественно снизится. Организации и частные лица, владеющие долларовой наличностью, вероятно, будут более активно искать выходы — будь то обмен на другие суверенные валюты или поиск альтернативных активов.

Для крипторынка это может оказаться благоприятным сигналом. Исторически каждый раз, когда ФРС сталкивается с финансовым давлением, рассматривает более мягкую политику, и эта практика уже доказала, что стимулирует спрос на несуверенные активы вроде биткойна и эфириума. Рискованные активы обычно выигрывают.

Однако не стоит быть слишком оптимистичным. Если американские облигации действительно потеряют привлекательность, логика ценообразования глобальных рискованных активов будет переформатирована, волатильность наверняка возрастёт. Это палка о двух концах.