Последний рост биткоина кажется несколько мягким, а рынок разделился на несколько лагерей — одни боятся упустить момент и безумно гонятся за ростом, другие ждут значительной коррекции для входа по выгодной цене, а третьи просто лежат сложа руки, играя роль страуса. Но за этими внешними проявлениями скрыт важный сигнал, который 90% трейдеров не замечают.

Начнем с базовых понятий. Фондовая ставка по финансированию по сути является механизмом регулировки стоимости между быками и медведями на рынке деривативов. Обычно, при росте цены, доминируют быки, и ставка финансирования должна расти — это как бы субсидия быков для поддержки своих позиций; наоборот, при падении цены, доминируют медведи, и ставка финансирования снижается.

Но сейчас ситуация стала интересной. Биткоин стабильно растет, а ставка финансирования, наоборот, падает, словно свободное падение, и даже приближается к отрицательным значениям. Это не мелкие колебания, а явный сигнал рынка: не позволяйте внешнему росту вводить вас в заблуждение.

Мое мнение: этот рост вовсе не вызван безумной спекулятивной гонкой, а скорее — это вынужденная поддержка со стороны медведей, которые вынуждены "обратной операцией" удерживать рынок. Как понять? Два ключевых показателя ясно показывают.

Во-первых, постоянное низкое значение ставки финансирования говорит о том, что быки вообще не участвуют в гонке за ростом. Если бы это был бычий рынок, розничные инвесторы давно бы хлынули на рынок, и ставка финансирования точно бы выросла. Сейчас ситуация такова, что быки стоят в стороне, а медведи активно входят в рынок, делая ставки на разворот тренда и собираясь забрать прибыль при коррекции.

Во-вторых, количество открытых контрактов продолжает расти. Это означает, что несмотря на рост цены, новые позиции в основном открывают медведи, увеличивая свои короткие позиции, а не быки расширяют свои. Такое несоответствие обычно предвещает резкую коррекцию в ближайшее время.

С другой стороны, текущая структура рынка дает нам важный ориентир: те, кто действительно понимает ситуацию, уже заняли свои позиции и не спешат гоняться за ростом; в то время как некоторые силы, настроенные на снижение, увеличивают свои ставки, надеясь, что падение принесет им прибыль. В какой-то момент это противостояние может привести к сильному столкновению.