На прошлой неделе американский рынок демонстрировал стабильность, несмотря на публикацию данных по внеплановой занятости за декабрь, однако ожидания рынка относительно направления политики Федеральной резервной системы не изменились. Хорошая новость в том, что трейдеры теперь больше сосредоточены на важном решении Верховного суда — о законности всеобъемлющей тарифной политики, введенной президентом в апреле прошлого года.

С точки зрения данных о рабочей силе, ситуация на рынке гораздо более сбалансирована, чем кажется. Макроэкономический стратег крупного финансового учреждения отметил, что последние данные по занятости послали смешанный сигнал: экономика действительно функционирует нормально, но не настолько сильно, чтобы полностью изменить рыночные ожидания по монетарной политике. Такое «теплое» состояние как раз благоприятно для фондового рынка — оно не вызывает жесткую позицию ФРС и подтверждает экономическую устойчивость.

Истинная неопределенность связана с решением о законности этой тарифной политики. Если Верховный суд в конечном итоге признает, что тарифы вышли за рамки полномочий, реакция рынка может быть довольно резкой. С точки зрения акций, прибыльность компаний, вероятно, улучшится, и бремя для потребителей снизится, что безусловно пойдет на пользу фондовому рынку. Однако рынок облигаций может столкнуться с давлением — если такие стимулирующие меры будут одобрены, темпы снижения ставок ФРС, скорее всего, усложнятся, а государственный долг может еще больше увеличиться.

В целом, в последнее время американский рынок и рынок облигаций ждут этого ключевого сигнала. Независимо от исхода решения, дальнейшее направление рынка будет пересмотрено.