Если сравнить прибыльность с использованием BTCB, то стратегия с PT-USDe в сочетании с USD1 напоминает установку двойных турбин на мощное существо. Основной прием — это накапливание прибыли в виде последовательных слоёв.

Сначала PT-USDe предоставляет преимущества скидки при покупке, примерно 5%. Затем с помощью протокола Lista под залог с очень высоким уровнем 96.5% берутся USD1 по стоимости 0.946 долларов, а стоимость займа составляет всего 2.7% годовых. После этого полученные USD1 вкладываются в пул ликвидности на крупной бирже, где ожидается APY в 20%. В результате совокупная доходность достигает 22%–23% в годовом эквиваленте. Звучит сложно, но логика очень проста — за дешевые деньги зарабатываем на дорогих процентах.

Разберем по порядку:

**Первый шаг: понимание скидки PT-USDe**
Principal Token Pendle представляет собой эквивалент 1 USDe по основному капиталу, и по истечении срока его можно обменять 1:1, поэтому цена на рынке обязательно со скидкой. Например, для выпуска с APR 9% до 2026 года текущая цена составляет 0.946 долларов, а номинал — 1.00, что подразумевает годовую доходность в 5.5%. Проще говоря, вы покупаете по цене 0.946 доллара, что составляет 9.54% скидки.

**Второй шаг: кредитный рычаг на Lista**
Lista позволяет использовать PT-USDe в качестве залога с уровнем залога до 96.5%. То есть, актив стоимостью 0.946 долларов можно заложить и получить займ в размере 0.965 долларов USD1. Процент по займу — всего 2.7% в год, что фактически — бесплатное использование заемных средств.

**Третий шаг: доход от майнинга ликвидности**
Полученные USD1 вкладываются в пул стабильных монет на крупной бирже, где доходность в 20% годовых поступает постоянно. Когда наступит дата погашения PT-USDe, скидка автоматически исчезнет, и вы заработаете еще 5.5% фиксированной доходности. Если затем продолжать покупать следующую партию PT-USDe за заработанные USD1, то снежный ком прибыли продолжает катиться.

Преимущество этой стратегии в том, что издержки очень низки, рычаги позволяют значительно увеличить прибыль, а доходы — разнообразны. Пока рынок стабильных монет не начнет вести себя непредсказуемо, такой межпротокольный арбитражный механизм останется актуальным.