Вот что выделяет Goldman Sachs, что большинство трейдеров упускают из виду — когда речь идет о количественном смягчении эпохи Трампа, качество рыночных сигналов важнее, чем чистые денежные потоки.

Подумайте об этом. Все зациклены на том, сколько денег фактически поступает в систему. Но согласно последней позиции Goldman, настоящая задача — расшифровать *что* эти потоки сигнализируют о будущем направлении денежно-кредитной политики.

Это различие лежит в основе того, почему одни классы активов растут, а другие застаиваются, даже в условиях схожих режимов ликвидности. Когда начинаются циклы QE, институциональные игроки не просто следят за цифрами баланса ФРС — они анализируют скрытое послание. Это настоящий стимул или временное управление рынком? Скоро ли последуют снижения ставок? Что говорит нам траектория инфляции?

Для рынков криптовалют эта структура особенно важна. Цифровые активы очень чувствительны к политическим сигналам, иногда реагируя раньше, чем традиционные рынки успевают зафиксировать изменения. Подход «сигнал первым» предполагает, что трейдерам стоит меньше внимания уделять заголовкам о размере стимулов и больше — коммуникациям центральных банков, сдвигам в руководящих указаниях и тому, что политики на самом деле *сигнализируют* о приоритетах экономики.

Точка Goldman: в эпоху, когда администрация Трампа удваивает фискальные стимулы, умение отличить шум от настоящих политических сигналов становится вашим преимуществом. Поток ликвидности следует за сигналом — а не наоборот.