Обострение геополитической ситуации способствует укреплению швейцарского франка, пара USD/CHF снижается до 0.7880

В условиях роста глобальных рисков швейцарский франк как традиционная защитная валюта привлекает значительный приток капитала. Во вторник в азиатскую сессию торговли пара USD/CHF откатилась после двух дней роста и в настоящее время торгуется на уровне 0,7880, недалеко от ключевого сопротивления на отметке 0,7900. Рынок сосредоточен на публикации индекса опережающих показателей KOF Швейцарии, который часто предвещает будущее направление общей экономической активности.

Обострение геополитической напряженности, спрос на безопасные активы взлетает

Продолжающийся конфликт между Украиной и Россией: Министерство иностранных дел России заявило, что позиция Москвы на переговорах может измениться из-за предполагаемых атак на резиденцию президента Путина. В то же время ситуация на Ближнем Востоке ухудшается: авиаудары Саудовской Аравии в Йемене и заявление Ирана о “полномасштабной войне” с США, Европой и Израилем вызывают опасения рынка по поводу более широкой геополитической нестабильности. Трамп последовательно предупредил, что если Иран возобновит ядерную программу, ему грозят дальнейшие удары.

Этот ряд факторов неопределенности увеличил спрос на активы-убежища. Швейцария, благодаря твердой экономической базе, развитому экспортному сектору, достаточным валютным резервам центрального банка и давней позиции нейтралитета в глобальных конфликтах, делает ее валюту естественным выбором инвесторов во время риск-офф. В условиях повышенной волатильности на рынке швейцарский франк, как правило, укрепляется по сравнению с другими валютами, рассматриваемыми как более рискованные, что оказывает давление на пару USD/CHF.

Слабость доллара тянет вниз обменный курс, перспективы политики Федеральной резервной системы неясны

На доллар также влияет ожидание будущих снижений ставок ФРС. Рынок широко ожидает еще два снижения ставок ФРС в 2026 году. Согласно последним данным инструмента CME FedWatch, вероятность того, что ФРС сохранит ставку неизменной на январском заседании, возросла до 83,9%, по сравнению с 80,1% неделю назад. И наоборот, вероятность снижения на 25 базисных пунктов упала с 19,9% неделю назад до текущих 16,1%.

Эта осторожная позиция в отношении перспектив доллара ослабляет его покупательную способность. Когда широко ожидается, что ФРС снизит ставки, привлекательность активов, номинированных в долларах, снижается, и инвесторы более склонны к размещению в другие валюты. Протокол декабрьского заседания Комитета открытого рынка (FOMC) ФРС, который будет опубликован позже сегодня, может предоставить рынку дополнительную информацию о перспективах политики ФРС на 2026 год.

Ключевые данные на неделе ожидаются, инвесторы сохраняют осторожность

Участники валютного рынка ждут публикации в среду данных по первичным заявлениям на пособие по безработице в США. Этот показатель рынка труда критичен для оценки устойчивости американской экономики и может вновь разжечь обсуждение направления политики ФРС. До выхода этих неопределенных факторов трейдеры склонны занимать осторожную позицию, что также объясняет недавние слабые показатели USD/CHF.

Швейцарский франк: от номинальной ликвидности к реальной стоимости убежища

Швейцарский франк (CHF) как одна из десяти наиболее активно торгуемых мировых валют, объем торговли которой значительно превышает реальный масштаб швейцарской экономики, достаточно говорит о его важности в международных финансах. Стоимость франка зависит от множества факторов, включая общие рыночные настроения, здоровье внутренней экономики Швейцарии и политические меры Швейцарского национального банка (SNB).

С 2011 по 2015 год швейцарский франк был привязан к евро, но этот механизм был внезапно отменен в 2015 году, вслед за чем франк укрепился более чем на 20% в краткосрочной перспективе, вызвав глобальную рыночную волатильность. Несмотря на изменения режима обменного курса, из-за высокой зависимости швейцарской экономики от соседней еврозоны, CHF и евро остаются в высокой корреляции в своих движениях. Для инвесторов, стремящихся понять курс 100 швейцарских франков к евро, эта тесная корреляция (некоторые модели показывают коэффициент корреляции свыше 90%, практически идеальную положительную корреляцию) является важным ориентиром.

Рамки денежно-кредитной политики SNB и механизмы поддержки CHF

Швейцарский национальный банк проводит четыре заседания по решению политических вопросов в год (по одному в квартал), что ниже частоты других крупных центральных банков. SNB устанавливает целевой уровень годовой инфляции ниже 2%. Когда рост цен превышает целевой показатель или ожидается его превышение в ближайший период, центральный банк повышает базовую процентную ставку для сдерживания роста цен.

Повышение ставок обычно благоприятно для швейцарского франка, поскольку это увеличивает доходность активов, номинированных в CHF, и делает Швейцарию более привлекательной для международных инвесторов. И наоборот, снижение ставок имеет тенденцию ослаблять франк.

Взаимодействие макроэкономических данных Швейцарии и стоимости CHF

Публикация макроэкономических данных внутри Швейцарии имеет решающее значение для оценки состояния экономики; любые неожиданные изменения в экономических данных могут вызвать колебания франка. Сильный экономический рост, низкая безработица и высокая уверенность инвесторов в целом благоприятны для CHF; и наоборот, если данные указывают на признаки ослабления экономической динамики, франк сталкивается с давлением на его деградацию.

Как небольшая открытая экономика, благосостояние Швейцарии в значительной степени зависит от экономического состояния соседней еврозоны. ЕС является не только главным торговым партнером Швейцарии, но и важным политическим союзником. Поэтому стабильность макроэкономики и денежно-кредитной политики еврозоны имеет решающее значение для здоровья Швейцарии и ее франка. Анализ некоторых экономических моделей показывает, что соотношение движений между евро и швейцарским франком достигает или превышает 90%, что близко к полной положительной корреляции.