EUR/JPY в 2025: Когда лучше всего менять евро на иены?

Волатильность валютной пары евро/иена за 2025 год превысила восемь йен за всего четыре месяца. Это движение отражает глубокие структурные изменения в дифференциалах ставок между еврозоной и Японией, которые полностью переосмысливают стимулы для тех, кто ищет конвертацию евро в иены или удержание позиций в японской валюте.

Пять факторов, объясняющих турбулентность

Жесткая политика Банка Японии

Первый шок произошёл в январе, когда BoJ повысил свою ключевую ставку с 0,25% до 0,50%, что стало самым высоким уровнем с 2008 года. Иена сразу же укрепилась, но импульс быстро исчерпался, поскольку европейские доходности оставались значительно выше японских.

Американские тарифы как катализатор риска

В феврале Вашингтон объявил о введении тарифа в 10% на все импортные товары и дополнительного тарифа в 20% для продукции из ЕС. Торговая паника вызвала рост спроса на активы-убежища и подтолкнула пару EUR/JPY к минимуму в 155,6 йен 27 февраля. Этот эпизод подтвердил важный факт: иена выступает как валютное убежище, потому что Япония обладает чистой международной позицией кредитора и не зависит от внешнего финансирования.

Рынок иен как безопасный порт во время турбулентности

Помимо экономической устойчивости Японии, иена поддерживается техническими факторами: когда инвесторы берут взаймы в иенах для финансирования операций carry trade (покупая активы с более высокой доходностью), в периоды кризиса они закрывают эти позиции, массово выкупая иены. В дополнение к тому, что рынок иен является самым глубоким и ликвидным в Азии, он становится наиболее доступной азиатской валютой для быстрого проведения защитных сделок.

Снижения ставок ЕЦБ тормозят рост евро

Европейский центральный банк снизил свою ставку по депозитам с 4% до 2,25% в три этапа (30 января, 12 марта и 17 апреля). С замедлением экономики еврозоны и снижением инфляции каждое снижение выступает как тормоз для попыток евро восстановиться.

Китайский стимул в мае оживил аппетит к риску

Пекин снизил ставку по репо на семь дней до 1,40% и уменьшил требования к резервам банков. Этот шаг активизировал азиатские фондовые рынки, отвлекая капитал от убежищ, таких как иена, и позволил EUR/JPY подняться до 164,2 йен 1 мая.

Базовый сценарий на конец 2025 года

Дивергенция монетарных циклов, благоприятная для иены

Рынок ожидает, что BoJ повысит ставку до 0,75% летом и до 1% до осени. Это не радикальный поворот, но достаточно, чтобы снизить привлекательность carry trade: каждое повышение японской ставки уменьшает доходность финансирования в иенах для покупки более прибыльных активов. Структурно это сокращает предложение иен и поддерживает валюту.

Еврозона демонстрирует противоположную динамику. С понижением инфляции и замедлением роста из-за тарифов, ЕЦБ, вероятно, доведёт ставки до 2% до Рождества. Этот шаг сузит разницу в доходности чуть более чем до одного процентного пункта: спред, который уже не компенсирует риск вложения капитала в евро в условиях глобальной нестабильности.

Прогноз широкого диапазона с постепенным нисходящим уклоном

Наиболее вероятный результат — пара будет находиться в широком диапазоне, медленно склоняясь к снижению. Когда рынки снова почувствуют спокойствие и вернётся аппетит к риску, евро должно встретить сопротивление выше 165 йен. В случае геополитических потрясений, неожиданных данных по инфляции в США, новых торговых тарифов или биржевых коррекций, иена восстановит свою защитную роль и может привести пару к 158-160 йенам.

Наш базовый сценарий предполагает, что EUR/JPY к концу 2025 года будет около 162 йен, с небольшим уклоном в сторону более сильной иены, если BoJ подтвердит продолжение цикла повышения ставок в 2026 году.

Технический анализ EUR/JPY

Дневной график показывает умеренный бычий уклон, который теряет импульс. Цена торгуется выше основной скользящей средней (≈161 йен), подтверждая восходящую тенденцию с начала марта. Однако последние свечи имеют узкое тело, сгруппированные около верхней границы полосы Боллинджера (верхняя в 164,0; средняя в 162,5), что указывает на усталость покупателей.

Полоса Боллинджера значительно сузилась по сравнению с мартом: это классический признак скорого резкого движения, когда диапазон снова расширится.

Индекс RSI за 14 периодов находится на уровне 56 после достижения 67 на прошлой неделе. Осциллятор покинул зону перекупленности и показывает нисходящую дивергенцию по сравнению с максимумом 1 мая (164,2 йен), что усиливает сценарий паузы или коррекции в краткосрочной перспективе.

Ключевые технические уровни

Поддержки: Полоса Боллинджера в 162,5 — ближайшая поддержка. Ниже — пересечение нижней полосы и скользящей средней около 161 йены. Преодоление этого уровня откроет путь к 159,8-160 йенам.

Сопротивления: Критический уровень — 164,2 йен. Чёткое закрытие выше стимулирует движение к 166-168 йенам.

В целом, несмотря на сохраняющийся бычий настрой, стоит следить за откатом, пока индикаторы показывают снижение.

Сравнение прогнозов по институтам

Различные платформы дают разные диапазоны для EUR/JPY из-за различных методологий:

• LongForecast: 165-173 йен (месячный диапазон для декабря)
• CoinCodex: 166,08-171,94 йен (более широкий годовой диапазон)
• Traders Union: 165,64 йен (точечный прогноз на закрытие)
• Bankinter: 160-170 йен (средний консенсус)

Сходство в диапазоне 160-170 йен подтверждает надёжность базового сценария.

Тактики конвертации евро в иены: стратегии по временным горизонтам

Краткосрочная операция (3-6 месяцев)

Пара движется с начала года в диапазоне 160-170 йен. Каждый раз, когда она приближается к верхней границе (165-170), имеет смысл продавать евро и покупать иены, ориентируясь на 162 в качестве первой цели, с дисциплинированным стопом выше 171 йены.

Перед заседаниями BoJ происходят быстрые колебания на один-два йены. Активные трейдеры могут использовать эти движения, торгуя фьючерсами небольшого размера или опционами пут-спредами, что снижает начальную премию.

Среднесрочная позиция (конец 2025)

Прогнозы инвестиционных банков сходятся в диапазоне 160-170, а оптимистичные алгоритмические модели достигают максимумов 170-173. Осторожная стратегия — накапливать иены по частям: покупать каждый раз, когда EUR/JPY превышает 163-164, усредняя цену и снижая риск входа.

Те, кому нужна хеджирование потоков в евро, могут зафиксировать форварды или депозиты в иенах около текущих уровней. Стоимость хеджирования снижается по мере сокращения разницы ставок.

Фиксация прибыли

Если пара упадёт до 160-162 после ожидаемых повышений BoJ летом и осенью, целесообразно зафиксировать хотя бы часть прибыли, оставляя оставшуюся позицию для защиты от геополитических потрясений, которые исторически благоприятствуют иене.

Основные риски, способные изменить картину

Незапланированная пауза BoJ, если инфляция в Японии снизится, неожиданный рост базовой инфляции в Европе, который остановит снижение ставок ЕЦБ, или длительный рост фондового рынка, активизирующий carry trade, могут вернуть пару к верхней границе диапазона.

Дополнительные торговые риски: новая волна тарифов между США и ЕС усилит спрос на иену как убежище, подтолкнув пару к 158-160 йенам. В обратном случае, любые признаки деэскалации позволят отскоки к 167-168 йенам.

Важно держать стопы и пересматривать позиции после каждого заседания обоих центробанков.

Исторический контекст: развитие EUR/JPY с 1999 года

С момента установления в 1999 году эта пара стала свидетелем укрепления иены как убежища во время кризисов и колебаний евро перед лицом европейских вызовов.

Во время финансового кризиса 2008 года иена значительно укрепилась благодаря статусу защитного актива, тогда как евро обесценился из-за экономической нестабильности и долгового кризиса в еврозоне в начале 2010-х.

Последующее восстановление европейской экономики и расширительная политика BoJ в последние годы способствовали постепенному укреплению евро. Сейчас, когда BoJ повышает ставки, а ЕЦБ их снижает, пара снова колеблется в диапазоне 160-165 йен: борьба между возвращением роли убежища у иены и давлением евро из-за замедления экономики Европы.

Итоговое заключение

Прогнозы EUR/JPY на конец 2025 года сходятся в диапазоне 158-170 йен, что отражает окончательное признание смены цикла: BoJ завершает эпоху почти бесплатных денег, а ЕЦБ снижает ставки. Разрыв в доходностях, который год назад составлял около двух пунктов, сократится до чуть более одного, что исключит классический стимул финансирования в йенах для покупки евро.

К этому добавляется защитная роль японской валюты во время торговых напряжений. Пока пара колеблется между 160 и 170 йенами, есть хорошая возможность покупать иены при росте к 165-170 йенам, ориентируясь на 160-162 в качестве цели и контролируя риск в 171 йене. Основной риск — остановка повышения ставок BoJ или возобновление инфляции в Европе, но структурный уклон явно смещён в пользу иены. Впервые за почти два десятилетия carry trade перестает быть односторонним, что указывает на постепенное нисходящее трендовое движение евро/иена в оставшейся части года.