Bitcoin и фиатные валюты: почему оба обречены идти разными путями?

В условиях криптовалютной лихорадки многие утверждают, что биткойн и фиатные деньги — это равноправные конкуренты. Но так ли это на самом деле? Сегодня мы подробно разберём эти две совершенно разные системы денег и посмотрим, в чём же их основные отличия.

Что такое фиатные деньги?

Начнём с фиатных денег (Fiat-Geld). Проще говоря, это то, что правительство объявляет “это деньги”, и все признают их как таковые. В отличие от золота или серебра, которые имеют реальную ценность, ценность фиатных денег полностью основана на нашем доверии к эмитирующему государству — доверии к его экономической мощи, политической стабильности и ответственности в управлении денежной массой.

Эта система сформировалась в 1971 году. До этого доллар был привязан к золоту (ФРС обещала обмен по курсу 35 долларов за унцию), то есть деньги имели реальную поддержку активами. Но с уменьшением золотовалютных резервов США и падением доверия инвесторов, американское правительство решительно разорвалось с этим связующим звеном, полностью перейдя в эпоху современных фиатных денег. С тех пор ценность валюты определяется только кредитоспособностью государства и рыночными ожиданиями, без физической поддержки.

Как работает система фиатных денег?

Система фиатных денег — это экосистема, в которой участвуют разные роли:

Ключевые участники:

• Правительство: устанавливает, какая валюта является законным платежным средством
• Центральный банк: контролирует денежную массу и процентные ставки
• Коммерческие банки: создают дополнительную денежную массу через кредитование (так называемая “кредитная масса”)
• Простые пользователи: используют эти деньги для совершения транзакций, обеспечивая работу системы

Центральный банк — это “страж” системы. Он регулирует денежную массу, меняя базовую ставку: при необходимости стимулировать экономику — печатает деньги, при перегреве — ужесточает политику. Его цель — поддерживать стабильность цен и избегать гиперинфляции или дефляции. В то же время, коммерческие банки не пассивны: они создают деньги, выдавая кредиты, что дополнительно увеличивает ликвидность.

Эта гибкость — главный плюс фиатных денег. В отличие от золотого стандарта, где ограничена физическими запасами, фиатные деньги могут быть увеличены или уменьшены по мере необходимости, что даёт возможность реагировать на кризисы или стимулировать рост.

Доверие и стабильность: жизненно важные для фиатных денег

Поскольку фиатные деньги не имеют физической поддержки в виде золота или другого актива, их ценность основана на доверии.

Чтобы сохранить это доверие, должны выполняться три условия:

1. Центробанк должен контролировать инфляцию — не допускать бесконтрольной эмиссии. Чрезмерное печатание денег ведёт к инфляции, что разрушает доверие к валюте.

2. Правительство должно соблюдать дисциплину — избегать чрезмерных долгов и необоснованных расходов. Нарушение финансовой дисциплины снижает кредитный рейтинг страны.

3. Политическая и правовая стабильность — инвесторы должны быть уверены, что правила игры не изменятся внезапно.

Доллары, евро, иены — эти “топовые” валюты стабильны потому, что страны или регионы, их выпускающие, хорошо справляются с этими условиями. Особенно выделяется доллар — как глобальная резервная валюта, около 88% международных финансовых транзакций проходят в долларах.

Как криптовалюты меняют правила?

Биткойн и другие криптовалюты представляют собой совершенно иной подход. Вместо зависимости от центральных институтов, они опираются на математику и технологии.

Основные отличия:

Главное отличие — контроль. Доллары управляются ФРС, и изменение политики происходит мгновенно. Биткойн же требует согласия большинства участников сети для внесения изменений — это обеспечивает невозможность произвольного манипулирования.

Также важна разница в объёме предложения. Доллары могут эмитироваться бесконечно, что — плюс (гибкое реагирование на кризисы), но и минус (риск инфляции). Биткойн — фиксированное предложение, никто не может его увеличить — это привлекает тех, кто боится инфляции, но лишает возможности централизованного регулирования в кризисных ситуациях.

Реальные масштабы

Данные говорят сами за себя. В 2022 году объём безналичных транзакций в еврозоне достиг 1266 миллиардов, а за тот же год общая сумма транзакций в сети биткойн — около 1 миллиарда. Разрыв огромен.

Это показывает, что несмотря на быстрый рост криптовалют, их доля в глобальной финансовой системе всё ещё очень мала. Фиатные деньги остаются основным средством экономической деятельности, и в ближайшее время это не изменится.

Они действительно противоположны?

Интересно, что биткойн и фиатные деньги имеют много общего — их ценность основана на доверии пользователей, а не на внутренней материальной ценности. Только объекты доверия разные: первые — доверие к правительству и экономике, вторые — к технологиям и сети.

Они также оба могут использоваться для обмена и хранения стоимости. Различие — в сценариях применения: фиатные деньги — основной инструмент повседневных транзакций, биткойн — скорее инвестиционный и хеджевый инструмент.

В обозримом будущем, скорее всего, эти системы будут сосуществовать, а не противостоять друг другу. Фиатные деньги — это инструмент для повседневных транзакций и управления национальной экономикой, а криптоактивы вроде биткойна — для тех, кто хочет снизить риски централизованного контроля. Главное — понять сильные и слабые стороны каждой системы, а не выбирать только одно.

В целом, фиатные деньги и биткойн — это две разные модели доверия: одна — основана на институтах, другая — на коде. Первая более стабильна и широко принята, вторая — более автономна и прозрачна. Что выбрать? Всё зависит от того, что для вас важнее.