Битва быков и медведей на рынке японской иены в 2026 году: прогнозы институтов расходятся, куда движется обменный курс

В 2025 году пара доллар/иена пережила резкие колебания, вызванные снижением процентных ставок ФРС, повышением ставок Банком Японии и политическими изменениями в Японии. Вступая в 2026 год, Уолл-стрит раскололся в своих взглядах на перспективы иены, причем быки и медведи придерживаются противоположных позиций, а диапазон прогнозов от 140 до 164 отражает неопределённость рынка.

Лагерь медведей: фискальные стимулы усилят давление на ослабление иены

Во главе с JPMorgan и Barclays медведи полагают, что экспансионистская фискальная политика нового правительства Японии станет основным фактором, сдерживающим иену. JPMorgan отмечает, что активные фискальные меры премьер-министра Такаити Санаэ продолжат снижать оценку иены, и ожидания повышения ставок Банком Японии уже учтены рынком, поддерживая тенденцию ослабления. При этом прогваз на начало 2026 года паре USD/JPY достичь 157, а к концу года – 164.

Barclays придерживается ещё более пессимистичного взгляда, полагая, что сочетание экспансионистской фискальной политики и «голубиного» подхода центрального банка продолжит оказывать давление на иену, прогнозируя разрыв USD/JPY выше 158 к концу года. Консенсус этих двух учреждений таков: пока политический курс не изменится, долгосрочный тренд ослабления иены обратить вспять невозможно.

Лагерь быков: цикл повышения ставок и ожидания интервенции поддержат восстановление иены

В отличие от медведей, Nomura и Citigroup полагают, что у иены есть заметный потенциал восстановления. Nomura указывает, что дальнейшее ослабление иены усугубит инфляцию, создав политическое давление на администрацию Такаити, и поддержка правительством повышения ставок центральным банком возрастёт. Одновременно, если USD/JPY приблизится к 160, ожидания интервенции властей на валютном рынке возрастут, эффективно ограничив пространство для ослабления иены. Исходя из этого, Nomura прогнозирует откат USD/JPY к 140 к концу 2026 года.

Анализ Citigroup сосредоточен на сужении спреда: по мере постепенного повышения ставок Банком Японии и продолжающегося снижения ставок ФРС сокращение процентного дифференциала привлечёт возврат капиталов в Японию, поддерживая рост иены. Их прогноз на конец года – USD/JPY на уровне 142.

Третий голос: возможности для волатильной торговли

Morgan Stanley и Bank of America прогнозируют, что иена будет демонстрировать волатильный характер движений. Morgan Stanley полагает, что замедление американской экономики в первой половине 2026 года приведет к падению USD/JPY до 140, но восстановление во втором полугодии возобновит carry-trade, поднимая пару к концу года до 147. Прогноз Bank of America более изменчив: ожидается скачок до 160 в первом квартале, затем постепенное снижение, стабилизация около 155 к концу года.

Инвестиционные выводы в условиях двойственности

Направление движения курса иены в 2026 году будет определяться тремя ключевыми переменными: масштабом фискальной политики Японии, темпом повышения ставок Банком Японии и ходом снижения ставок ФРС. Диапазон прогнозов различных учреждений от 140 до 164 означает, что USD/JPY может вновь продемонстрировать высокую волатильность 2025 года, позволяя инвесторам проводить операции с учётом технического и фундаментального анализа, имея возможности как короткие позиции при росте, так и длинные позиции при снижении.