Майнеры в капитуляции оказывают давление на Bitcoin; сопротивление на уровне 90 тысяч сохраняется несмотря на признаки дна

Сеть Bitcoin сталкивается с критическим моментом. Недавние данные показывают снижение хешрейта на 4% — самое значительное с середины 2024 года — в то время как реализованная волатильность за 30 дней взлетела до 45%, уровня, не наблюдавшегося с апреля 2025 года. Менее эффективные операторы начинают отключать оборудование из-за сжатия маржи, что говорит о том, что худшее уже может происходить в структурных слоях сети.

Капитуляция майнеров как возможный сигнал дна

Когда майнеры капитулируют, это обычно означает, что давление продаж близко к исчерпанию. Согласно недавним анализам, такие движения предшествовали положительным восстановлением Bitcoin в 65% случаев через 90 дней. В периоды сокращения хешрейта, наблюдаемые за окнами в 90 дней, средняя доходность за шесть месяцев составляла 72%, что говорит о том, что боль майнеров обычно знаменует окончание пессимистического цикла.

Волатильность за последние месяцы вынудила индустрию к глубокому переустройству. Для оборудования Bitmain S19 XP точка безубыточности по электроэнергии снизилась на 36% за год — с US$ 0,12 до US$ 0,077 за кВтч. Те, кто не сможет следовать за этой эффективностью, рискуют выйти с рынка, сосредоточив майнинг среди операторов с более конкурентоспособной инфраструктурой и доступом к более дешевой энергии.

Китай переносит энергию для Bitcoin в области искусственного интеллекта

Отключение примерно 400 тысяч машин в провинции Синьцзян убрало около 1,3 ГВт мощности всего за 24 часа. Причина — перераспределение энергии в центры обработки данных, ориентированные на искусственный интеллект, деятельность, которая в настоящее время приносит более высокие доходы, чем майнинг. Оценки показывают, что до 10% глобального хешрейта может быть потеряно навсегда в этом процессе.

Китайское решение иллюстрирует более широкую динамику: как минимум 13 стран уже участвуют в майнинге Bitcoin с некоторой степенью государственной поддержки, преследуя цели энергетической или монетарной суверенности. Эта географическая фрагментация, скорее всего, усилит операторов, закрепившихся в регионах с избыточной энергией, значительно повысив барьер входа в сектор.

Сопротивление на уровне 90 тысяч замораживает движение, но индикаторы показывают бычью дивергенцию

Технически Bitcoin остается в боковом диапазоне, откатившись до уровня около US$ 87.700 после очередной неудачи прорвать сопротивление в US$ 90 000. Этот уровень сосредоточил ликвидность и ордера на продажу за последние недели, функционируя как невидимая стена, подавляющая любые более сильные направленные попытки.

Неспособность преодолеть отражает отсутствие явного лидера на рынке. Цена колеблется в узком диапазоне, но появляется конструктивный сигнал: на графике за три дня индекс относительной силы (RSI) показывает более высокие минимумы, в то время как цена формирует более низкие минимумы — классическая бычья дивергенция. Аналогичные настройки в предыдущих циклах предшествовали значительным ростам, хотя дивергенции никогда не работают как единственный триггер.

На четырехчасовом графике повторяющиеся отскоки от скользящих средних с периодом 200, как простых, так и экспоненциальных, показывают сопротивление. Пока цена остается ниже этих средних, боковая тенденция сохраняется, и тесты поддержки остаются вероятными. Восстановление этого уровня — необходимое условие для более устойчивой бычьей структуры.

Отрыв золота и относительная слабость в условиях избегания риска

Поведение Bitcoin отличается от исторической модели. В то время как золото и серебро обновляют исторические максимумы на фоне макроэкономической неопределенности — цена золота приближается к US$ 4.500 за унцию — Bitcoin не следует за этим потоком капитала, противореча традиционной положительной корреляции в условиях избегания риска.

Это расхождение свидетельствует о относительной потере стоимости криптоактива. Пара BTC/XAU показывает техническое сжатие, что говорит о том, что рынок по-прежнему оценивает цифровую валюту иначе, чем драгоценный металл в защитном цикле. Такая ситуация отражает отсутствие достаточно сильного триггера для превращения сопротивления в поддержку с объемом значительных сделок.

Институциональные шорты и сокращение ликвидности усиливают волатильность

Крупные инвесторы открыли короткие позиции по Bitcoin, Ether и Solana, совокупный объем которых достигает около US$ 250 миллионов. Этот ход свидетельствует о стратегии защиты от дальнейших коррекций, а не о агрессивной ставке против рынка.

Однако влияние этих позиций усиливается в условиях сокращенной ликвидности. По мере приближения к концу года многие операторы снизили экспозицию, чтобы сохранить прибыль, что сократило глобальную ликвидность и повысило вероятность резких движений даже без новых катализаторов. Уменьшение глубины ордеров делает рынок гиперчувствительным к операциям меньшего объема, усиливая краткосрочную волатильность.

Чтобы Bitcoin вышел из консолидации, необходим значительный рост объема, который привлечет направленный капитал. Без этого триггера цена продолжит тестировать нижние зоны в поисках достаточного спроса для поглощения текущего предложения.

Перспектива: когда рынок наполняется деньгами

QCP Capital отмечает, что ликвидность, скорее всего, останется сниженной в течение рождественской недели, что может усилить как продолжение тренда, так и быстрые реакции на макроэкономические данные. Сейчас рынок ожидает более последовательного входа капитала.

Индикаторы указывают на постепенное ослабление продавливого давления, особенно с учетом капитуляции майнеров, удаляющих маргинальных участников, вынужденных ликвидировать активы. Исторически такие эпизоды знаменуют разворот цикла при повторном входе институциональных инвесторов. Текущая цена золота на уровне тысяч выше исторического — в отличие от Bitcoin в зоне сжатия — дает возможность наблюдать за тем, когда и как возвращаются защитные потоки капитала в активы риска.

Следующий катализатор определит, продолжит ли сеть консолидацию или наконец прорвет сопротивление с обновлением покупательского давления.