Глобальные валютные колебания в конце года: юань стабилизировался на отметке 6, драгоценные металлы продолжают расти, достигая исторических максимумов

В преддверии конца года мировые финансовые рынки переживают волну сильных колебаний. Внимание привлекает динамика оффшорного юаня по отношению к доллару США: в ходе торгов в четверг (25 декабря) он достиг максимума 6.9960, вернувшись к эпохе «6-х» чисел, что стало первым прорывом с сентября 2024 года. Одновременно золото и серебро демонстрируют впечатляющие показатели: золото временно поднялось до 4504 долларов, а серебро превысило психологическую отметку в 73 доллара, оба инструмента обновили исторические рекорды.

Ускорение роста юаня, ЦБ посылает сильный сигнал

За сильной динамикой юаня по отношению к доллару стоят многочисленные факторы. Важным драйвером является высокий спрос на валюту для закрытия годовых сделок, а также отсутствие у внешнего доллара импульса к росту — эти силы совместно способствуют ускорению укрепления юаня. Курс USD/CNY также снизился до 7.0051, достигнув минимума с мая 2023 года.

Общественное мнение на рынке сходится во мнении, что эта тенденция к укреплению может сохраниться в краткосрочной перспективе, и юань имеет шанс приблизиться к психологической отметке 7.0. Трейдер одного из китайских банков прямо заявил, что ситуация с высоким объемом закрытия сделок и слабостью внешнего доллара уже создала консенсус о бычьем настроении. Темп будущих колебаний курса во многом будет зависеть от политики государственных крупных банков.

Последний анализ Goldman Sachs выявил тонкие изменения в политике ЦБ. Экономисты банка отмечают, что за последние месяцы заявления Народного банка Китая неоднократно колебались между «устойчивостью» и «гибкостью». Такой стиль заявлений намекает, что ЦБ склонен поддерживать рост юаня, одновременно избегая слишком быстрого повышения курса, которое может привести к дисбалансам на рынке. Goldman Sachs прогнозирует постепенное ослабление доллара по отношению к юаню: через 3, 6 и 12 месяцев курс может достигнуть уровней 6.95, 6.90 и 6.85 соответственно. Также ожидается, что в первом квартале Народный банк снизит резервные требования на 50 базисных пунктов и одновременно снизит ставку на 10 базисных пунктов.

Перспективы политики ФРС и Банка Японии разнятся

В прогнозе на 2026 год Bank of America ожидает поэтапное снижение ставок ФРС в июне и июле. Также банк прогнозирует, что доходность 10-летних облигаций США к концу года снизится до диапазона 4–4.25%, при этом возможен дальнейший спад. Это означает, что общий кредитный климат станет более мягким по сравнению с 2024–2025 годами, но не вернется к сверхнизким уровням прошлых лет.

В то же время, глава Банка Японии Уэда Казуо недавно выразил противоположную позицию. В выступлении перед Ассоциацией деловых кругов Японии он вновь подчеркнул, что базовая инфляция в стране постепенно ускоряется и приближается к целевому уровню 2%, и ЦБ готов продолжать повышать ставки. Уэда отметил, что структурные напряжения на рынке труда трудно обратить вспять, а рост заработных плат и инфляции идут рука об руку, формируя механизм синхронного повышения зарплат и цен. Учитывая, что реальные ставки по-прежнему очень низки, ЦБ будет продолжать повышать ставки в зависимости от экономических данных и их динамики.

Бюджет Японии достиг рекордных высот, зависимость от заимствований

Премьер-министр Японии Ёсихиде Суга сообщил, что бюджет на новый финансовый год, начинающийся в апреле 2026 года, составит около 122,3 трлн иен, что на 6,3% больше, чем в текущем году (115,2 трлн иен), и станет рекордным начальным бюджетом. Несмотря на масштаб, объем новых государственных заимствований будет ограничен 29,6 трлн иен, что второй год подряд ниже порога в 30 трлн иен.

Особое внимание уделяется улучшению уровня долговой зависимости: в рамках этого бюджета уровень долговой нагрузки снизится с предварительного показателя 24,9% в 2025 году до 24,2%, что впервые за 27 лет опустилось ниже 30%. Суга подчеркнул, что данный бюджетный проект балансирует между фискальной дисциплиной и экономическим ростом, обеспечивая долгосрочную устойчивость финансов. После объявления новости доходность 40-летних японских облигаций снизилась на 7 пунктов до 3.62%, достигнув минимума с 17 ноября.

Мировая полупроводниковая индустрия достигает триллионной доли рынка

Мировой рынок полупроводников выглядит перспективным по мнению нескольких инвестиционных банков. Аналитик по полупроводникам из Bank of America Вивек Аrya заявил, что развитие ИИ находится в середине десятилетней структурной трансформации, и общий тренд продолжает расти, во главе с ведущими компаниями с конкурентными преимуществами. Банк прогнозирует рост глобальных продаж полупроводников к 2026 году на 30%, впервые преодолев важный рубеж в 1 трлн долларов.

Bank of America выделяет шесть компаний — Nvidia, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD и Cadence Design Systems — как наиболее перспективные для инвестиций к 2026 году. В частности, банк отмечает, что компании с высокой маржой и устойчивым рыночным положением продолжат оставаться ядром инвестиционных стратегий.

Однако главный стратег CFRA Сам Стовалл настроен осторожно по поводу перспектив американского рынка. Он прогнозирует, что индекс S&P 500 к концу 2026 года достигнет 7400 пунктов, что примерно на 7% выше текущего уровня. Он признает, что для достижения двузначных приростов потребуется полная отдача всех рыночных механизмов, и хотя в следующем году рынок может продолжить рост, увеличиваются риски, и повторить прошлогодний бум будет сложно.

Достижение лицензирования между Nvidia и Groq

В области чипов произошло важное событие: Nvidia заключила лицензионное соглашение с стартапом по AI-микросхемам Groq, получив право использовать технологии Groq. Согласно договору, генеральный директор Groq Саймон Эдвардс присоединится к Nvidia, а основатели компании Джонатан Росс, Санни Мадра и другие члены инженерной команды также присоединятся к ней. Groq продолжит работать как независимая компания, а её облачный бизнес останется функционировать.

В сентябре Groq завершила раунд финансирования на сумму 750 миллионов долларов, оценив компанию в 6.9 миллиарда долларов — более чем вдвое выше оценки в 2.8 миллиарда долларов, сделанной в августе прошлого года. Компания специализируется на области «выводов» ( inference), то есть на обработке обученных моделей ИИ для реагирования на запросы пользователей. Несмотря на доминирование Nvidia в области обучения моделей ИИ, конкуренция в области inference весьма остра, и это сотрудничество свидетельствует о ускорении стратегии Nvidia в этой сфере.

Глобальные рынки закрыты, снижение торговой активности

Стоит отметить, что рождественские праздники привели к снижению активности на основных мировых рынках. В США 25 декабря (Рождество) биржи были закрыты весь день, 26 декабря (пятница) торговля возобновилась в обычном режиме. Гонконгские рынки также ушли на каникулы: 25 и 26 декабря они были закрыты весь день. В Европе основные биржи — Лондон, Франкфурт, Париж — 25 декабря не работали, 26 декабря — из-за праздничных выходных. Австралийские, сингапурские и другие рынки Азиатско-Тихоокеанского региона также закрыты по местным обычаям, что значительно снизило активность торгов.