Значение ESG и его влияние на современные инвестиционные стратегии: Всё, что вам нужно знать

Что такое ESG? Определение и основные концепции

ESG — это акроним, объединяющий три ключевых столпа в корпоративной оценке: Экологический, Социальный и Управленческий. Эта терминология относится к инвестиционному подходу, выходящему за рамки финансовых показателей, интегрируя факторы устойчивого развития и корпоративной ответственности при выборе активов.

Значение ESG ориентировано на инвесторов, желающих согласовать свои портфели с критериями устойчивости. В отличие от традиционных инвестиций, которые учитывают только обычные финансовые метрики, стратегии ESG анализируют, как экологическая практика, социальная политика и структура управления компании влияют на её экономическую эффективность в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Три компонента значения ESG разбиваются следующим образом:

Экологический компонент (E): Оценивает экологическое воздействие компании. Включает анализ выбросов парниковых газов, потребления энергии, управления отходами и ответственного использования природных ресурсов. Компании с лучшими показателями в этой области оказались более устойчивыми к всё более строгим климатическим регуляциям.

Социальный компонент (S): Измеряет влияние корпорации на её человеческую экосистему. Рассматриваются политики по балансировке работы и личной жизни, равенство в оплате труда, соблюдение прав человека во всей цепочке поставок и интеграция с сообществами. Этот аспект отражает взаимоотношения между компанией и её заинтересованными сторонами.

Управленческий компонент (G): Анализирует структуры руководства, прозрачность корпоративных процессов и подотчетность. Включает оценку состава советов директоров, политики компенсаций руководству и системы внутреннего аудита.

Экспоненциальный рост инвестиций с критериями ESG

Принятие критериев ESG в инвестиционных портфелях за последнее десятилетие демонстрирует беспрецедентный рост. В 2020 году мировой рынок устойчивых инвестиций достиг 30,7 триллионов долларов, что на 38% больше по сравнению с предыдущим годом, согласно данным Global Sustainable Investment Alliance.

Это явление отражает глубокие изменения в приоритетах инвесторов, особенно среди молодого поколения. Миллениалы и поколение Z возглавляют эту тенденцию, отдавая предпочтение компаниям, чьи корпоративные ценности совпадают с их личным мировоззрением. Уже не только о максимизации прибыли, но и о создании позитивного воздействия при инвестировании.

Научные исследования подтверждают эту стратегию. Исследования показывают, что компании с прочными обязательствами по ESG демонстрируют лучшую управление рисками, меньшую волатильность и более высокую доходность в долгосрочной перспективе по сравнению с аналогами без таких стандартов. Анализы европейских компаний показали, что те, у которых показатели ESG выше, имели средний показатель ROE( на 1.59% выше рыночного.

Различие ESG от других стратегий устойчивого инвестирования

Хотя часто используют как синонимы, ESG, SRI )Ответственное социальное инвестирование(, Green Investment и Impact Investment имеют важные нюансы.

ESG vs SRI: Оба используют нефинансовые метрики, но SRI более ограничено. В то время как ESG оценивает показатели устойчивости, SRI активно исключает сектора, считающиеся вредными )табак, вооружение, ископаемое топливо, азартные игры(, сосредотачиваясь исключительно на бизнесах с доказанно устойчивой практикой.

Зеленые инвестиции )Inversión Verde(: Сосредоточены только на “E” из ESG. Стремятся стимулировать устойчивое развитие, направляя капитал в возобновляемую энергию, устойчивое сельское хозяйство и чистые технологии, приносящие измеримый экологический эффект.

Инвестиции с воздействием )Impact Investment(: Делают акцент на “S” из рамки. Инвестируют в компании, чья основная цель — решение конкретных социальных проблем, таких как бедность, образование, доступ к здравоохранению и достойное жилье, зачастую ставя прибыль в зависимость от этих целей.

Как оценить ESG-показатели компании?

Малые инвесторы располагают множеством инструментов для анализа уровня ESG своих потенциальных инвестиций:

Публичные корпоративные документы: Многие компании публикуют отчеты о корпоративном управлении, устойчивом развитии или социальной ответственности. Эти документы, обязательные во многих западных юрисдикциях, предоставляют первоисточники информации, хотя часто не проходят строгий внешний аудит, что вызывает сомнения в их абсолютной точности.

Корпоративные веб-сайты: Большинство современных компаний открыто продвигают свои инициативы ESG онлайн. Однако эта информация также не является аудируемой, что создает возможности для практики “Greenwashing” — ложных или преувеличенных заявлений о экологических преимуществах, вводящих в заблуждение инвесторов и потребителей.

Профессиональные рейтинги ESG: Специализированные агентства, такие как MSCI, Sustainalytics и Fitch Ratings, присваивают оценки на основе широкого набора критериев и доступных публичных данных. Эти рейтинги позволяют систематически сравнивать компании.

Анализ состава фондов: Изучение компаний, входящих в разные ESG-фонды, и отслеживание входов/выходов дает практическое представление о том, что считается “ESG-дружелюбным” на реальном рынке.

Обзор рынка ESG-фондов: масштабы и тренды

Фонды ESG работают аналогично традиционным )смешивают акции, облигации и различные инвестиции(, но применяют стандарты устойчивости при отборе. Разница в том, что они делают упор на экологические, социальные и управленческие метрики, а не только на финансовые показатели.

По данным MSCI ESG Research, к концу 2020 года 20 крупнейших ESG-фондов управляли более чем 150 триллионами долларов активов, что составляет примерно 13% от общего объема торгуемых глобально фондов акций ESG.

Крупнейшие по объему активов ESG-фонды включают: Parnassus Core Equity Fund )22.94 трлн, США, рейтинг A(, iShares ESG Aware MSCI USA ETF )13.03 трлн, рейтинг A(, Vanguard FTSE Social Index Fund )10.87 трлн, рейтинг BBB(, Stewart Investors Asia Pacific Leaders Sustainability Fund )9.87 трлн, Тихоокеанский регион без Японии, рейтинг A(, Vontobel Fund - mtx Sustainable Emerging Markets )9.58 трлн, рейтинг A(, Northern Trust World Custom ESG Equity Index )8.69 трлн, рейтинг A(, Pictet Global Environmental Opportunities )8.31 трлн, рейтинг AA(, Pictet Water )8.02 трлн, рейтинг AA(, KLP Aksje Global Index )7.69 трлн, рейтинг A(, и Nordea1 Global Climate and Environmental )7.37 трлн, рейтинг AA(.

Технологический сектор доминирует в составе этих фондов, тогда как ископаемое топливо практически не представлено. Самой распространенной позицией была Google/Alphabet, входящая в 12 фондов с средней долей 1.9%. Среди компаний с лучшими рейтингами ESG выделяются Microsoft, Nvidia, Salesforce, Accenture )сектор технологий( и Linde, J.B. Hunt, Gildan Activewear )другие сектора(.

Историческая доходность и перспективы

Анализ исторической доходности ведущих ESG-фондов показывает сложную картину. На длительных горизонтах )10+ лет( эти фонды демонстрировали положительные и стабильные доходы. Однако 2022 год стал разрушительным для этой категории.

Совпадение факторов — война в Украине, энергетический кризис, высокая инфляция и рост ставок — негативно сказались на активы ESG, особенно с высокой технологической экспозицией. Парадоксально, что единственным сектором, показавшим рост, оказались ископаемое топливо, с прибылью около 55%, что как раз исключено из устойчивых портфелей.

Сравнение между обычными не-ESG фондами и ESG-фондами в 2022 году показывает значительно меньшую доходность последних, главным образом из-за их низкой энергетической составляющей.

Что касается прогноза на 2023 год, ситуация остается неопределенной. По данным Morningstar, за первые три квартала 2022 года устойчивые фонды привлекли всего 147 трлн долларов, что на 72% меньше по сравнению с 528 трлн за тот же период 2021 года. Устойчивая инфляция, историческая доходность энергетического сектора и регуляторная неопределенность вызывают осторожность в потоках капитала.

Тем не менее, аналитики Dow Jones прогнозируют рост рынка ESG на 150% к 2025 году, предполагая, что текущий нисходящий цикл является временным.

Возможности инвестирования в ESG

Возможности, связанные с принятием критериев ESG, значительны. Компании с прочной практикой )Microsoft, Google, Apple, Nvidia( показывают меньшие риски финансовых потерь и большую устойчивость к экономическим рецессиям, что приводит к лучшей доходности в долгосрочной перспективе.

Кроме того, компании, приверженные ESG, лучше подготовлены к новым регуляциям по устойчивому развитию, не требующим кардинальных изменений бизнес-моделей или значительных затрат. В США SEC предложила в 2022 году новые правила раскрытия климатической информации для публичных компаний. В Европе в январе 2023 года стартовал первый этап Регламента по раскрытию информации о финансах устойчивого развития, чтобы прояснить особенности ESG-фондов.

Инвестирование в ESG также согласует финансовые цели с социально-экологическими задачами. Растущий спрос обеспечивает достаточную ликвидность на основных рынках, а молодое поколение стимулирует эту тенденцию с растущей покупательной способностью.

Риски и ограничения стратегий только ESG

Однако такие стратегии сопряжены с существенными рисками. Доступные ESG-опции ограничены по сравнению с традиционным инвестиционным пространством, особенно в секторах, таких как энергетика, где применение стандартов ESG затруднено. Инвестирование исключительно в ESG снижает возможности диверсификации, увеличивая концентрацию риска.

Отсутствие текущего аудита и стандартизированного регулирования критериев ESG создает несоответствия в отчетности компаний, усложняя объективное сравнение. Это открывает двери для Greenwashing — ложных или преувеличенных заявлений о экологических преимуществах, вводящих в заблуждение инвесторов и потребителей.

Когда такие случаи становятся публичными, они наносят репутационный урон компаниям и снижают доходность.

Инвесторы с краткосрочным горизонтом или с низкой толерантностью к рискам могут упустить прибыльные возможности, преследуя только ESG, как показал 2022 год с ростом энергетического сектора.

Итоговые выводы: Персонализация в соответствии с профилем инвестора

Инвестиции с критериями ESG явно приносят пользу планете и обществу за счет интеграции нефинансовых параметров в решения о распределении капитала. Компании, приверженные ESG, лучше справляются с будущими регуляторными вызовами, снижая риск и структурную волатильность на длительных горизонтах.

Тем не менее, решение инвестировать в ESG зависит от конкретных финансовых целей, личной толерантности к рискам и ценностей инвестора. Малые инвесторы, разделяющие принципы социально-экологической ответственности, могут приобретать акции компаний с высокими рейтингами ESG )Microsoft, Google, Apple, Nvidia( или, при большей толерантности к рискам, диверсифицировать через инструменты хеджирования.

Главное — проводить глубокий анализ целевых компаний или фондов перед инвестированием. Ни одно инвестиционное решение не застраховано от рисков, независимо от применяемых критериев. Осторожность, финансовая грамотность и профессиональные консультации остаются неотъемлемыми столпами современного осознанного инвестора.