Истина за ростом цен на память: почему Nanya Technology смогла прорваться за отметку в 190 юаней?

Ценовой рост за кулисами: как HBM захват производства вызвал огромный дефицит DDR4

Недавно Micron опубликовала оптимальные прогнозы, мгновенно зажегшие бычье настроение на рынке памяти. South Asia Science (2408) вслед за этим привлекла покупательский интерес, достигнув внутри дня 190 юаней — нового рекорда, в итоге закрывшись на 189 юанях, что на более чем 12 юаней или 7.08% выше предыдущего дня, при объеме торгов, увеличившемся более чем на 11.7万 контрактов.

Этот рост явно не является пустым шумом. Истинным движущим фактором рынка стал вынужденный перенос мощностей — три крупнейших производителя памяти по всему миру, чтобы захватить рынок высокопроизводительной памяти для AI-серверов (HBM), ускоренно перераспределяют мощности DDR4 на другие нужды. Longsys Storage сообщил, что к 2026 году мощность DDR4 будет сокращена вдвое до 10 тысяч пластин в месяц, а бренд Crucial Micron объявил о планах остановить производство части DDR4-спецификаций в начале 2026 года. Всего несколько новостей — и рынок полностью изменил свою структуру предложения.

Почему South Asia Science смогла получить эту выгоду? Преимущество по уровню выхода по технологии 1B

В то время как крупные компании коллективно переключаются на HBM, South Asia Science стала «выгодоприобретателем». Собственная разработка 10-нанометрового процесса 1B уже вышла на стадию массового производства, демонстрируя заметное превосходство по уровню выхода и эффективности. Согласно данным, продукты на базе 1B-процесса уже занимают более 30% от общего объема производства в 2025 году, при этом 16Gb DDR5 5600 стабильно поставляются, а более быстрые версии на 6400 MT/s проходят этап верификации.

Ключевым моментом является качественный скачок в ASP (средней цене продажи). Сам DDR5 значительно дороже DDR4, и после того, как доля поставок 16Gb DDR4 по технологии 1B превысит 10% от выручки, структурное обновление продукта и восстановление валовой маржи сразу отразятся в финансовых отчетах. Аналитики оценивают, что рост ASP за квартал может увеличиться с первоначальных 35% до 55%, что за последние десять лет в цикле памяти не случалось.

Возможен ли рост до 230 юаней? Анализ целевых цен и история South Asia Science

Оптимизм рынка по отношению к South Asia Science уже зафиксирован в аналитических отчетах — крупные инвестиционные компании повысили целевую цену с 160 до 230 юаней. Основной сценарий — в 2026 году валовая маржа достигнет рекордных 64.5%, а годовой EPS взорвется до 23.25 юаней, значительно превысив первоначальные оценки в 14 юаней.

Технический анализ показывает, что сегодня цена закрепилась на всех скользящих средних, RSI и KD указывают на бычий настрой. Пока цена удерживается в районе пробитого уровня, есть потенциал для дальнейшего роста. Однако инвесторы должны учитывать риски — в последние недели весь сегмент памяти активно растет, акции таких компаний, как 威刚, достигли лимитных цен, а концентрация капитала слишком высока. Также приближается новогодний праздник, и объемы рынка могут снизиться из-за сезонных корректировок. В случае краткосрочной фиксации прибыли волатильность, вероятно, усилится.

Что дальше? Ключ к цене в начале 2026 года

Долгосрочно South Asia Science уже перешла от циклических традиционных акций к акциям, основанным на бенефитах AI-инфраструктуры. Основной фактор для дальнейшего роста — продолжит ли цена на DRAM спот и контракты расти в начале 2026 года. Пока этот тренд сохраняется, долгосрочный бычий сценарий для South Asia Science по-настоящему откроется. Иными словами, рост, вызванный дефицитом, — это только начало, впереди еще много событий.