Ключевой момент! Полуоборотная политика Трампа вызвала резкое падение цен на медь, мечта о арбитраже мгновенно разрушена

Одна команда мгновенно изменила глобальную структуру рынка меди.

Ранним утром 31 июля по тайваньскому времени Белый дом США внезапно объявил о новых тарифных мерах: с 1 августа вводится 50% налог на полуфабрикаты из меди, при этом рафинированная медь и катодная медь полностью освобождены от пошлин. Этот резкий поворот политики вызвал сильную волатильность на рынке. Фьючерсы на медь на Нью-Йоркской бирже резко рухнули, за один день потеряв почти 22%, что стало крупнейшим однодневным падением за всю историю. Еще несколько недель назад спред достигал высоких уровней, а за несколько часов полностью исчез, застигнув трейдеров Уолл-стрит врасплох.

От ажиотажа к краху: сила политического поворота

Еще в начале месяца, после намека Трампа на введение «комплексных тарифов на медь», мировые торговцы начали активно накапливать запасы, массово отправляя медь на рынок США. Эта волна закупок привела к тому, что премия на медь на Нью-Йоркской бирже относительно базовой цены Лондонской биржи металлов превысила 3 000 долларов за тонну, и рынок погрузился в эйфорию прибыли.

Однако последний тарифный указ Белого дома касался только полуфабрикатов, рафинированная медь и концентраты были полностью освобождены от пошлин. Этот поворот напрямую разрушил долгосрочную арбитражную стратегию, тщательно выстроенную трейдерами.

Руководитель отдела сырьевых товаров Societe Generale Майкл Хейг выразил мнение рынка словами: «Исключение рафинированной меди разрушает всю торговую логику.»

На момент события сентябрьский фьючерс на медь на Нью-Йоркской бирже опустился до 4.3475 доллара за фунт (около 9 623 долларов за тонну) в азиатскую торговую сессию, что на 22% ниже предыдущего дня. Еще более шокирующим стало падение премии относительно Лондонской биржи с пика на 97%, до всего 104 долларов. Торговцы, закупавшие медь до объявления тарифов, понесли серьезные убытки, а огромные запасы на американских портах мгновенно превратились в непосильную ношу.

Индустриальная борьба и стратегия Белого дома

Глубокий анализ показывает, что этот поворот отражает внутренние силы американской промышленности. Производственные мощности по рафинированию меди в США значительно недостаточны для внутреннего спроса. Под сильным лоббированием ведущих медных компаний Белый дом в итоге пошел на компромисс. Председатель Международной ассоциации меди Хуан Игнасио Диас оправдывает это решение, заявляя, что оно балансирует между защитой отечественной промышленности и обеспечением безопасности цепочек поставок.

Но рынок уже заплатил высокую цену. Главный инвестиционный директор Greenland Investment Management Анант Джатия отметил, что в краткосрочной перспективе цена меди в Лондоне может сохранять премию по отношению к Нью-Йорку из-за избытка запасов в США; долгосрочные последствия зависят от того, как быстро будут распроданы запасы и столкнутся ли downstream-продукты с новой волной тарифных ударов.

Аналитик Tom Price из Panmure Liberum настроен более оптимистично, полагая, что когда цена меди на Нью-Йоркской бирже вернется к 4.5 доллара за фунт, она уже достигнет уровня, предшествующего объявлению тарифов. В торговых кругах Шанхая прямо заявляют: «Месяцы спекуляций на тему тарифных страхов наконец завершились, рынок возвращается к нормальности.»

Риски остаются, неопределенность впереди

Но инвесторам не стоит слишком радоваться. Тарифы на рафинированную медь, объявленные Белым домом, — это лишь «временная пауза», а не окончательное отменение. Минфин США должен до июня 2026 года подготовить оценочный отчет, после чего президент примет решение о запуске поэтапного повышения тарифов: в 2027 году ставка составит 15%, а в 2028 — 30%. Эта висевшая над глобальной цепочкой поставок меди меча дамокла в краткосрочной перспективе не исчезнет.

Этот ночной политический поворот стал тревожным сигналом для рынка металлов. В условиях быстроменяющихся торговых решений США сотни миллиардов долларов могут быть быстро уничтожены. Несмотря на достигнутые соглашения с несколькими странами по тарифам, торговые переговоры между США и Китаем остаются напряженными и могут в любой момент стать искрой для следующей волны рыночных колебаний. Для участников товарных инвестиций важно сохранять бдительность и быть готовыми к любым изменениям политики.