Китайский юань преодолел психологическую отметку в 7, будет ли он расти к 2026 году? Мнения нескольких организаций

25 декабря доллар США к офшорному юаню (USD/CNH) упал до 6,9965, а доллар США к онshore юаню (USD/CNY) снизился до 7,0051. Это первый раз с сентября 2024 года, когда был преодолен этот психологический уровень, и рынок почувствовал сигналы к дальнейшему укреплению юаня.

Прогноз Goldman Sachs оказался наиболее агрессивным — учреждение прогнозирует, что доллар США к юаню может упасть до 6,90 к середине 2026 года и ослабнуть до 6,85 к концу года. Bank of America также оптимистичен в отношении юаня, прогнозируя, что в случае улучшения китайско-американских отношений доллар США к юаню может снизиться до 6,80 к концу 2026 года. Australia and New Zealand Banking Group занимает более консервативную позицию, предполагая, что в первой половине года пара будет колебаться в диапазоне 6,95-7,00.

Почему юань осмелился преодолеть 7?

Это укрепление появилось не из ниоткуда. Во-первых, сам доллар ослабел — на фоне цикла снижения процентных ставок ФРС индекс доллара упал более чем на 10% в течение года и более чем на 2% за последний месяц, волна дедолларизации способствует этому. Во-вторых, роль Центрального банка Китая как скрытого движущего фактора нельзя игнорировать. Данные показывают, что Центральный банк постоянно повышает центральный паритетный курс юаня (справочный курс), активно направляя ожидания укрепления.

Эффект конвертации в конце года также является важным движущим фактором. В 2025 году торговый профицит Китая достиг исторического максимума, и близко к концу года компании в массовом порядке конвертируют валюту. Это огромное спрос на обмен иностранной валюты непосредственно подтолкнул юань вверх. Тем временем, Центральный банк не спешит следовать новому раунду снижения ставок, а стесненная ликвидность офшорного рынка в конце года совместно поддерживают укрепление юаня.

Юань все еще недооценен

Является ли эта волна укрепления конечной станцией? Похоже, еще далеко. Суждение Goldman Sachs заслуживает внимания — учреждение на основе торговой взвешенности и экономических основ считает, что юань относительно экономических основ недооценен на 25%. Другими словами, даже если он упадет до 6,85, у юаня все еще будет место для дальнейшего укрепления.

Ван Цин, главный макроэкономический аналитик East Credit, заметил: «Слабость доллара и сезонный обмен иностранной валюты экспортерами совместно способствуют укреплению юаня. Постоянное укрепление юаня поможет повысить привлекательность китайского рынка капитала для иностранных инвесторов». Это намекает на то, что тенденция укрепления может быть самореализующейся пророчеством — укрепление юаня привлекает иностранный капитал, а спрос иностранного капитала еще больше подтолкнет юань вверх.

С точки зрения торговли, улучшение китайско-американских отношений улучшило перспективы экспортеров, и объем продажи доллара отечественными предприятиями в 2026 году, как ожидается, еще больше расширится, став постоянной движущей силой укрепления юаня. Рыночный консенсус состоит в том, что при совпадении трех факторов — слабости доллара, активного руководства Центральным банком и результата конвертации торгового профицита — преодоление юанем 7 — это только начало, и вероятность его дальнейшего укрепления в 2026 году очень велика.