Руководство по инвестициям в медные акции: почему медные концептуальные акции заслуживают внимания? Полный разбор цепочки индустрии

Логика связки цен на медь и медных акций

В последнее время в этом ралли как спот на медь, так и медные акции показывают яркую динамику. Возьмем в пример крупнейшего в мире производителя меди — Freeport-McMoRan (FCX), — за всего 45 дней рост превысил 30%, а международная цена меди за тот же период выросла на 17%. За этим стоит простая и эффективная инвестиционная логика: динамика медных акций тесно синхронизирована с колебаниями цен на медь.

Почему так происходит? Очень просто — основной доход медных компаний приходит от добычи и продажи меди. Рост цены на медь напрямую повышает валовую прибыль компаний, и их акции естественно растут вслед за этим. Если сравнить графики ETF на медь (COPX) и цены LME на медь, можно увидеть, что линии практически совпадают — это лучшее доказательство.

Разбор цепочки производства меди: разные этапы — разные инвестиционные возможности

Чтобы по-настоящему понять инвестиции в медные акции, нужно разобраться в структуре медной индустрии. От рудника до конечных потребителей — путь меди делится на три уровня:

Верхний уровень — добыча и подготовка — это основной источник прибыли. Компании, занимающиеся добычей меди, напрямую зависят от цен на медь, их связь — положительная. Концентрация отрасли высокая, лидеры получают сверхприбыль. В число топ-10 мировых медных компаний входят Freeport-McMoRan (17,440 тыс. тонн в год), CODELCO (Чили, 1,728 тыс. тонн), BHP (1,583 тыс. тонн), Glencore (1,196 тыс. тонн), Southern Copper (958 тыс. тонн) и другие олигополисты.

Средний уровень — переработка — это пассивный получатель цен на медь. Перерабатывающие компании извлекают чистую медь из руды, зарабатывая только на стоимости обработки (TC). Колебания цен на медь мало влияют на их прибыль, поскольку маржа относительно стабильна и узка. Сейчас уровень обработки находится на низком уровне, что указывает на давление на прибыль средних предприятий, и они не являются лучшими объектами для инвестиций.

Нижний уровень — конечное применение — здесь медь превращается в издержки. Рост цен на медь сжимает прибыль нижестоящих компаний. Например, Taiwan’s First Copper (2009), Hua Rong (1608) — это представители этого уровня, занимающиеся производством медных кабелей и лент.

Вывод очевиден: чтобы заработать на росте цен на медь, наиболее прямой путь — инвестировать в добывающие компании (медные рудники).

Почему в 2024 году стоит участвовать в медных концептуальных акциях

Медные акции показывают отличную динамику в прошлом году и остаются привлекательными в этом году по трем основным причинам:

Структурное напряжение на стороне предложения — за последние десять лет глобальные капитальные затраты на медные рудники были крайне недостаточны, что ограничивает рост новых мощностей. Это означает, что рост предложения явно отстает от спроса.

Многогранные драйверы спроса — стратегия углеродной нейтральности стимулирует инвестиции в электросетевую инфраструктуру, а проекты в области новых энергетических технологий резко увеличивают спрос на медные кабели. Еще важнее — ускорение глобальной гонки за AI-вычислительные мощности. Центры данных, производство AI-чипов требуют огромных объемов электроэнергии, а для их питания необходимы массивные медные кабели.

Ожидание восстановления экономического цикла — в настоящее время мировая экономика находится в стадии смены импульса. Как только начнется рост, медь, как индикатор экономической активности, будет пользоваться повышенным спросом.

Исходя из этих факторов, в 2024 году предложение меди остается сдержанным, а спрос продолжает расти или даже ускоряется. Такое несоответствие спроса и предложения создает среднесрочную и долгосрочную поддержку для медных акций.

Три международных лидера в медной отрасли

Freeport-McMoRan (FCX.N) — крупнейшая в мире независимая медная компания, основана в 1987 году, штаб-квартира в Аризоне. Основная часть бизнеса — медь, что делает ее наиболее чистым представителем медных концептуальных акций. По масштабу, объему производства и специализации — безусловный лидер среди международных медных компаний.

BHP (BHP.AX) — мировой гигант горнодобывающей промышленности, основан в 1885 году, штаб-квартира в Мельбурне, Австралия. В портфель входит медь, железная руда, уголь, серебро, свинец, цинк и другие ресурсы. Медь — лишь часть бизнеса, но в периоды роста отрасли компания явно выигрывает.

Glencore (GLEN.L) — швейцарский гигант в области ресурсов и товаров, основан в 1974 году. Компания работает в сегментах металлов, руд, энергетики, сельского хозяйства. Хотя не является чисто медной компанией, в условиях общего подъема ресурсов она также получает выгоду.

Две возможности для тайваньских медных акций

First Copper (2009) — основана в 1969 году, занимается производством медных и медных сплавов, применяемых в полупроводниках, автомобилях, бытовой технике, строительстве. Как предприятие нижнего уровня цепочки, рост цен на медь увеличивает издержки, поэтому важно следить за их способностью передавать рост стоимости на конечного потребителя.

Hua Rong (1608) — один из крупнейших производителей электросетевых кабелей в Тайване, основан в 1956 году. Также относится к нижней части цепочки, и важно оценивать их способность перекладывать рост издержек на клиентов.

Время и риски инвестирования в медные акции

Краткосрочно — осторожность — после быстрого роста цен и акций медь уже накопила значительный рост, возможен откат. Рекомендуется дождаться более четких технических сигналов для входа.

Среднесрочная и долгосрочная перспектива — фундаментально обоснована — благоприятный спрос и предложение, поддерживаемое стратегией углеродной нейтральности и инвестициями в AI, создают тренд на 3-5 лет.

Макроэкономические риски — не стоит игнорировать — политика ФРС является ключевым фактором. Если ФРС продолжит повышать ставки, это подавит мировой рост и спрос на медь, создаст давление на всю цепочку. Инвесторам важно следить за глобальными ставками и экономическими данными.

Основной инвестиционный принцип — покупка и удержание медных акций в периоды роста мировой экономики — относительно надежная стратегия. Но при признаках спада экономики нужно своевременно управлять рисками. Цена меди — товар, и ее колебания отражают реальные циклы экономики.

Итог: ключевые моменты инвестирования в медные акции

Трехуровневая структура медной индустрии определяет чувствительность компаний к ценам на медь — верхний уровень (добыча) — положительная связь, средний уровень (переработка) — нейтральная, нижний уровень (применение) — обратная. Для инвестиций в медные акции наиболее выгодно — участвовать в росте именно добывающих компаний.

В 2024 году рост предложения меди ограничен, а спрос благодаря стратегиям углеродной нейтральности и AI продолжает расти, что создает среднесрочную поддержку для медных акций. Однако уже достигнутые значительные показатели требуют аккуратного подхода — лучше сочетать технический анализ с отслеживанием политики ФРС и глобальных экономических трендов.