2025 год: будущее цен на золото продолжит расти? Глубокий разбор логики этой волны рынка

Почему цена золота достигает новых рекордов? Три основных движущих двигателя рынка

В последнее время международный рынок золота демонстрирует необычайный рост. В середине октября 2024 года цена золота приблизилась к рекордным 4400 долларов за унцию, после чего последовал откат, но интерес к рынку остается высоким. Интересно, что по данным Reuters, совокупный рост цен на золото в 2024-2025 годах уже приблизился к 30-летнему максимуму, превысив 31% в 2007 году и 29% в 2010 году.

Что же поддерживает этот впечатляющий рост? В двух словах, есть три ключевых фактора, которые играют свою роль:

Первый фактор — неопределенность в политической сфере. Недавний ряд тарифных мер вызвал опасения на рынке, и страхование от рисков усилилось. Согласно историческому опыту (например, во время торговой войны США и Китая в 2018 году), периоды политической неопределенности обычно сопровождаются краткосрочным ростом золота на 5-10%. Когда рынок не знает, что делать, привлекательность золота как традиционного актива-убежища возрастает.

Второй фактор связан с политикой Федеральной резервной системы (ФРС). Логика проста — когда ФРС снижает ставки, стоимость удержания наличных уменьшается, и привлекательность золота как бездоходного актива возрастает. Более того, снижение ставок обычно сопровождается ослаблением доллара, а поскольку золото котируется в долларах, снижение курса доллара способствует росту цен на золото.

Важно отметить, что решающую роль играет реальная ставка процента. Цены на золото обычно движутся в обратной зависимости от реальной ставки — понижение ставки ведет к росту золота, повышение — к его давлению вниз. Реальная ставка равна номинальной ставке минус уровень инфляции, что объясняет, почему колебания цен на золото часто следуют за ожиданиями по решению ФРС. Согласно данным CME по фьючерсам на ставки, вероятность снижения ставки на декабрьском заседании составляет 84,7%.

Третий фактор — коллективные действия центральных банков по всему миру. Согласно данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2024 года чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. За первые девять месяцев было приобретено около 634 тонн, что чуть ниже уровня за аналогичный период 2023 года, но все равно остается высоким. Более того, в июньском отчете WGC по опросу центральных банков 76% участников ожидают, что в ближайшие пять лет доля золота в их резервах «умеренно или значительно увеличится», при этом большинство предполагает снижение доли доллара в резервах.

Скрытые катализаторы: экономика и геополитическая ситуация

Помимо основных движущих сил, есть и другие фоны, которые могут оказывать влияние:

Высокий уровень глобального долга ограничивает возможности политики. По состоянию на 2025 год глобальный долг достиг 307 трлн долларов, и такой огромный долг создает трудности для центробанков в проведении жесткой денежно-кредитной политики, они скорее склонны к смягчению. В такой среде реальные ставки снижаются, и относительная ценность золота возрастает.

Доверие к доллару подвергается испытанию. Когда доллар слабее или снижается доверие к нему, золото, котирующееся в долларах, становится привлекательным активом для ухода капитала. Также геополитическая напряженность (война в Украине, конфликты на Ближнем Востоке) способствует росту спроса на драгоценные металлы как активов-убежищ.

Влияние СМИ и общественного мнения. Массмедиа и обсуждения в соцсетях могут вызывать краткосрочные эмоциональные потоки капитала, что усиливает рост цен. Однако такие колебания не обязательно отражают долгосрочные тренды.

Перспективы институциональных игроков: оптимизм сохраняется

Несмотря на недавние колебания цен, основные инвестиционные институты остаются оптимистичными по поводу будущего золота.

Команда аналитиков JPMorgan считает, что недавний откат — это «здоровая коррекция», и, несмотря на краткосрочные риски, они смотрят в долгосрочную перспективу, повысив целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию.

Goldman Sachs продолжает придерживаться своей позиции и сохраняет целевую цену на конец 2026 года на уровне 4900 долларов за унцию. Bank of America более агрессивна — она повысила целевую цену на 2026 год до 5000 долларов и даже предполагает, что в следующем году цена может превысить 6000 долларов.

С точки зрения розничных покупателей, цены на золото в ювелирных магазинах остаются выше 1100 юаней за грамм, без заметных признаков снижения, что подтверждает устойчивость международных цен.

Что делать частным инвесторам? Анализ инвестиционной логики

Поняв основные драйверы текущего рынка, возникает вопрос — можно ли сейчас входить в рынок обычным инвесторам? Ответ — да, но необходимо подбирать стратегию в зависимости от личных условий.

Для опытных краткосрочных трейдеров — волатильность создает возможности. Ликвидность высокая, и направления ценовых движений относительно легко определить по техническому анализу. Особенно в периоды публикации важных данных по экономике США — волатильность возрастает, и краткосрочные сделки могут принести хорошую прибыль.

Для новичков есть несколько советов:

• Не гнаться за ростом. Среднегодовая волатильность золота — 19.4%, что выше, чем у S&P 500 (14.7%). В периоды высокой волатильности риск попасть в просадку и понести убытки возрастает.

• Если хотите попробовать краткосрочные стратегии, начинайте с небольших сумм и постепенно увеличивайте позиции. Следите за экономическим календарем и важными публикациями данных США, будьте внимательны перед их выходом.

• Если планируете держать физическое золото для долгосрочного инвестирования, будьте готовы к колебаниям. Золото — долгосрочный актив, за десятилетия оно может сохранить или приумножить стоимость, но возможны и краткосрочные скачки или просадки. Также учитывайте высокие транзакционные издержки (5-20%), которые нужно заложить в расчет.

• Самый надежный подход — диверсификация. Включение золота в инвестиционный портфель как защитного актива — хорошая идея, но не стоит вкладывать все средства только в него. Распределение рисков снижает вероятность серьезных потерь.

• Продвинутым инвесторам можно попробовать стратегию «долгосрочное держание + краткосрочные операции при волатильности». Особенно перед публикациями важных данных в США. Но для этого нужно иметь опыт и навыки управления рисками.

Итог: ключ к прогнозированию будущего цен на золото

Общая картина показывает, что фундаментальные основы для среднесрочного и долгосрочного роста золота не изменились — продолжают увеличиваться резервы центральных банков, реальная ставка остается низкой, а геополитическая напряженность сохраняется. Золото как глобально признанный резервный актив по-прежнему обладает высокой степенью доверия и сохраняет свою защитную функцию.

Однако инвесторам стоит помнить о рисках краткосрочной волатильности. В конечном итоге, динамика цен на золото будет зависеть от политики ФРС, экономических данных и геополитической ситуации. В выборе стратегии важно ориентироваться на собственную толерантность к рискам, избегать паники и следовать долгосрочной логике.