Почему Micron Technology остается настоящей выгодной покупкой на фоне бум инфраструктуры ИИ

Числа не сходятся — в пользу инвесторов

Сектор ИИ продолжает расти быстрыми темпами, крупные производители чипов, такие как Nvidia, Broadcom и Palantir, занимают премиальные оценки, отражающие их истории роста. Однако один производитель полупроводников каким-то образом смог показать ошеломляющие результаты, оставаясь недооцененным: Micron Technology (NASDAQ: MU).

Контраст впечатляет. В последнем квартале Micron зафиксировала рост выручки на 57% по сравнению с прошлым годом и увеличение скорректированной прибыли на 167% — при этом её оценка составляет всего 27x текущей прибыли. Для сравнения, технологический индекс Nasdaq-100 торгуется по 26x по прогнозной прибыли, делая прогнозный мультипликатор Micron всего 9 выглядящим невероятно дешевым. Уолл-стрит прогнозирует почти четырехкратный рост прибыли в следующем финансовом году до $32.14 на акцию, однако рынок не заложил этот сценарий в цену акции.

Рассмотрим перспективы: Micron ожидает, что выручка за текущий квартал достигнет $18.7 млрд — рост на 132% по сравнению с прошлым годом, а скорректированная прибыль может увеличиться более чем в пять раз. Это не спекулятивные обещания; это руководящие ожидания от менеджмента. Если бы цена акции просто нормализовалась до среднего мультипликатора Nasdaq-100, потенциал роста мог бы быть значительным.

Недостаток памяти и взрыв спроса на ИИ

Настоящий катализатор — структурный дисбаланс на рынке памяти. Высокопроизводительная память (HBM) — специализированный тип чипов, питающих ускорители ИИ и процессоры дата-центров — поглощается инфраструктурным строительством с бешеной скоростью. В то же время, традиционная память для смартфонов и ПК испытывает острую нехватку, что значительно повышает цены.

Этот динамический баланс вряд ли скоро изменится. Прогнозы отрасли предполагают, что предложение памяти вырастет всего на 16-17% в 2026 году — значительно ниже исторических показателей, в то время как спрос на HBM, по прогнозам, будет расти на 42% ежегодно до 2033 года. Разрыв между ростом предложения и спросом практически гарантирует поддержку высокой ценовой политики.

Производители памяти, такие как Micron, понимают эту ситуацию и придерживаются дисциплинированной политики по расширению мощностей, что дополнительно поддерживает ценовую среду. С учетом того, что расходы на ИИ-датacentры могут достичь $1.2 трлн к 2030 году, этот тренд носит структурный, а не циклический характер.

Настоящая выгода в переполненной торговле ИИ

После роста на 250% за последний год Micron может казаться полностью оцененной по графику цен. Однако показатели оценки рассказывают совершенно другую историю. Большинство гигантов в области ИИ торгуются по высоким мультипликаторам именно потому, что рынок уже заложил их рост в цену. Micron кажется исключением — компанией, которая реализует свои возможности на элитном уровне, при этом оставаясь по цене как акция стоимости.

Эта ситуация особенно привлекательна для долгосрочных инвесторов, которые понимают, что расходы на инфраструктуру ИИ будут доминировать в распределении капитала на многие годы. Micron находится на пересечении этого мегатренда и реальной недооцененности, что редко встречается на современном рынке.