Как получить доступ к рынку урана: сравнение трех крупнейших ETF, инвестирующих в горнодобывающую промышленность

Глобальный ландшафт урановой промышленности резко изменился, когда Казахстан, крупнейший в мире производитель урана, провел масштабную налоговую реформу. Начиная с 2025 года, страна повысила налог на добычу полезных ископаемых с фиксированных 6% до 9%, а в 2026 году планирует ввести двухуровневую систему, которая может достигнуть до 20,5%. Это изменение политики имеет немедленные последствия для динамики предложения и настроений инвесторов.

Финансовые аналитики BMO отмечают, что новый налоговый режим снижает стимулы к производству для крупных операторов, таких как Kazatomprom. В частности, эта система менее наказывает за увеличение добычи, чем поощряет рост цен на уран, что потенциально может поддержать рост цен. В сочетании с ускоряющимся спросом — ожидается, что мировое потребление урана вырастет на 28% в период с 2023 по 2030 год — это создает благоприятный фон для инвесторов в ядерную энергию.

Для управляющих портфелем, ищущих систематический доступ к этой тенденции без сложности выбора отдельных акций, урановые ETF представляют собой эффективное решение. Эти фонды обеспечивают диверсифицированный доступ к добывающим компаниям, компаниям по переработке топлива и инфраструктуре ядерной энергетики.

URA: Самый крупный урановый ETF

Global X Uranium ETF управляет активами на сумму 3,58 миллиарда долларов и отслеживает индекс Solactive Global Uranium & Nuclear Components Total Return. Этот широкий мандат охватывает добычу, разведку и производство ядерных компонентов.

Последние показатели показывают хорошие результаты. URA принес за текущий год 5,2%, а за последние двенадцать месяцев — 33,2%. Фонд поддерживает высокую ликвидность торгов, в среднем 2,5 миллиона акций в день — значительное преимущество для институциональных и розничных инвесторов.

Структура портфеля показывает концентрацию в лидерах сектора. Самая крупная позиция — Cameco Corporation — составляет 25,16% активов, за ней следуют Sprott Physical Uranium Trust — 7,94% и Paladin Energy — 5,43%. В топ-5 также входят NexGen Energy и Uranium Energy с долями 5,23% и 4,23% соответственно.

С точки зрения затрат, URA взимает 0,69% годовых. Фонд выплачивает дивиденды дважды в год, доходность составляет 5,56% в год, а выплата на акцию — 1,71 доллара.

NLR: Глобальный доступ к инфраструктуре ядерной энергетики

ETF VanEck Uranium & Nuclear Energy управляет $241 миллионами долларов и индексирует MVIS Global Uranium & Nuclear Energy Index. В отличие от чисто добывающих фондов, NLR охватывает более широкую инфраструктуру — от источников топлива до обслуживания реакторов и строительства объектов.

Показатели эффективности показывают рост на 12,6% с начала года и 33,8% за двенадцать месяцев. Географическая диверсификация — ключевая особенность стратегии фонда: 39,5% активов вложены в американские акции, 17,1% — в канадские, а также значительные позиции в европейских и азиатских рынках.

Ведущие позиции занимают utility и энергетические компании наряду с традиционными урановыми добытчиками. Public Service Enterprise Group и Constellation Energy — лидеры портфеля, за ними следуют Cameco, PG&E и финская компания Fortum Oyj. Такая структура дает инвесторам доступ как к драйверам предложения, так и к спросу на ядерную энергию.

Объем торгов ниже, чем у крупных конкурентов, в среднем менее 100 000 акций в день. Инвесторам следует учитывать более широкие спреды при открытии позиций. Общие расходы составляют 0,60%, что делает фонд конкурентоспособным для специализированных инвестиций. Годовая дивидендная доходность достигает примерно 3,89%.

URNM: Концентрированная добыча урана

Sprott Uranium Miners ETF использует узконаправленную стратегию, выделяя не менее 80% своих 1,71 миллиарда долларов в индекс North Shore Global Uranium Mining Index. Мандат фонда подчеркивает чистых операторов урана, включая добычу, разведку, разработку, производство и физические запасы урана.

За текущий год показатели показывают небольшую слабость, однако фонд сильно восстановился и за двенадцать месяцев вырос на 41,8%. В портфеле — 38 различных ценных бумаг, которые ребалансируются дважды в год — в марте и сентябре — для поддержания соответствия рыночной динамике.

Лидеры по доле — Cameco (17,10%), Kazatomprom (14%) и Sprott Physical Uranium Trust (11,5%). В топ-5 также входят CGN Mining из Гонконга и Denison Mines с долями 6,6% и 5% соответственно. Среднесуточный объем торгов — 400 000 акций, что обеспечивает достаточную ликвидность для входа и выхода из позиций.

Расходы в 0,85% являются разумной компенсацией за узкую специализацию. Инвесторы, ориентированные на доход, получают дивидендную доходность около 3,4%, что соответствует ежегодным выплатам по 1,75 доллара на акцию.

Стратегические рекомендации для инвесторов в урановые ETF

Каждый фонд служит разным целям портфеля. URA обеспечивает наиболее широкое секторное покрытие за счет крупнейших активов и диверсифицированных позиций по всей цепочке поставок урана. NLR привлекает инвесторов, ищущих инфраструктурные активы за пределами чистой добычи, с географической диверсификацией, снижающей риск одной страны. URNM предлагает концентрированное вложение в добычу урана для тех, кто уверен в фундаментальных показателях сектора.

Изменение налоговой политики Казахстана сокращает краткосрочный потенциал расширения предложения именно в момент, когда спрос на уран ускоряется. Этот дисбаланс между спросом и предложением, усиленный расширением роли ядерной энергетики в стратегиях декарбонизации, делает урановые ETF привлекательными для портфелей с ориентацией на рост. Инвесторы могут выбрать инструмент, соответствующий их уровню риска, географическим предпочтениям и требованиям к доходу.