Насколько цены на золото движутся к новым историческим уровням в 2026 году?

В 2025 году золото демонстрировало исключительную динамику: в октябре оно преодолело уровень 4300 долларов, после чего откатилось к отметкам около 4000 долларов, однако эта волатильность вызвала важный вопрос: сможет ли золото достичь 5000 долларов в 2026 году? Ответ зависит от сложного баланса восьми ключевых факторов, управляющих рынком драгоценного металла.

Силы спроса растут беспрецедентными темпами

Спрос на золото ранее не достигал таких уровней. Только в первом квартале 2025 года совокупный спрос составил 1206 тонн — это самый высокий показатель за любой первый квартал с 2016 года, при этом цены выросли на 38%. Только ETF-золото собрало 3838 тонн, что очень близко к историческому максимуму в 3929 тонн.

Интересно, что частные инвесторы вновь активно возвращаются на рынок. Данные показывают, что около 28% новых инвесторов в развитых странах впервые добавили золото в свои портфели и сохраняли позиции даже во время коррекции, что свидетельствует о стратегическом сдвиге в их восприятии металла — от краткосрочной спекуляции к долгосрочным инвестициям.

Центробанки соревнуются за золото

Доля центробанков, хранящих золотые резервы, увеличилась с 37% в 2024 году до 44% сейчас. Особенно выделяется Китай, который за первое полугодие 2025 года добавил более 65 тонн, продолжая расширять свои запасы уже 22-й месяц подряд. Турция и Индия следуют за ними с аналогичной активностью, что отражает стратегическую цель снизить зависимость от доллара США.

Этот тренд не показывает признаков остановки. Всемирный совет по золоту прогнозирует, что покупки центробанков останутся основным драйвером спроса до конца 2026 года, особенно на развивающихся рынках.

Модель спроса и предложения

Горнодобывающая промышленность работает эффективно, но не способна полностью удовлетворить растущий спрос. Производство достигло 856 тонн в первом квартале 2025 года, что всего на 1% больше по сравнению с прошлым годом. Реальная проблема — снижение переработанного золота на 1%, поскольку частные инвесторы предпочитают держать активы в руках в ожидании роста цен.

Усугубляет ситуацию рост затрат на добычу. Средняя мировая стоимость добычи достигла 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — это максимум за последние десять лет. Это означает, что расширение добычи будет дорогостоящим и медленным.

ФРС движется к дальнейшим снижением ставок

Американский Федеральный резерв снизил ставки дважды в 2025 году, и рынок закладывает третий понижающий цикл в декабре. Аналитики BlackRock предполагают, что к концу 2026 года ФРС может установить ставку около 3.4% в сценарии умеренного снижения.

Каждое снижение уменьшает реальные доходности по облигациям, что снижает альтернативную стоимость для золота как бездоходного актива. Простая, но очень сильная логика.

Другие центробанки тоже активизируются

Мягкая денежно-кредитная политика не ограничивается США. Европейский центральный банк постепенно ослабляет политику ужесточения, а Банк Японии сохраняет свою мягкую позицию. Эта синхронность глобальных политик создает идеальную среду для роста цен на золото.

Долги, инфляция и геополитические риски

Мировой государственный долг превысил 100% ВВП, вызывая опасения по поводу устойчивости финансовой системы. В то же время геополитическая напряженность не утихает. По данным Reuters, неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении.

Все эти факторы толкают инвесторов к безопасным активам. 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года.

Доллар и облигации ослабевают одновременно

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пиков в начале года. Доходность 10-летних американских облигаций упала с 4.6% в первом квартале до 4.07% в ноябре. Такое двойное снижение идеально поддерживает золото.

Технический анализ: нейтралитет перед следующим импульсом

21 ноября 2025 года цена закрылась на уровне 4065 долларов за унцию. Цена удерживается около основного восходящего тренда на уровне около 4050 долларов, с сильной поддержкой на 4000 долларов. Индекс относительной силы (RSI) стабилен на уровне 50, что свидетельствует о полном нейтралитете рынка.

Индикатор MACD продолжает показывать общий восходящий тренд, а технический прогноз — продолжение торговли в диапазоне между 4000 и 4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Прогноз ведущих банков указывает на явный бычий сценарий

Крупные инвестиционные банки сходятся во мнении о 2026 году:

HSBC: прогнозирует достижение золота уровня 5000 долларов в первой половине 2026 года, со средним значением 4600 долларов за год.

Bank of America: повысил прогноз до 5000 долларов как возможную вершину, со средним 4400 долларов, однако предупредил о возможной краткосрочной коррекции при фиксации прибыли.

Goldman Sachs: скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, указывая на усиление притока в ETF-золото и продолжение покупок центробанками.

J.P. Morgan: ожидает, что цена достигнет примерно 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди аналитиков — между 4800 и 5000 долларов как максимум, со средним значением от 4200 до 4800 долларов.

Риски: фиксация прибыли и возможные коррекции

Не все прогнозы одинаково оптимистичны. HSBC предупреждает о возможной коррекции до 4200 долларов во второй половине 2026 года, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Goldman Sachs указывает на проверку «достоверности цены» при продолжении роста выше 4800 долларов.

Однако J.P. Morgan и Deutsche Bank считают, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз благодаря стратегическому изменению восприятия инвесторов.

Сценарии для Ближнего Востока

В Египте прогнозируют достижение цены около 522,580 египетских фунтов за унцию, что примерно на 158% выше текущего уровня. В Саудовской Аравии, при цене 5000 долларов, это может означать около 18750–19000 саудовских риялов за унцию. В ОАЭ — примерно 18375–19000 дирхамов.

Итог: снизится ли золото или продолжит рост?

Данные указывают с высокой вероятностью на продолжение восходящего тренда. Поддерживающие факторы значительно сильнее сдерживающих: рекордный спрос, постоянные покупки центробанков, ограниченное предложение, мягкая денежно-кредитная политика, слабый доллар и растущий мировой долг.

Коррекция возможна, но скорее это будет возможностью для покупки, а не концом бычьего тренда. Если реальные доходности продолжат снижаться и доллар останется слабым, золото действительно может обновить исторические максимумы в 2026 году. А если инфляция внезапно снизится и рынки вновь обретут доверие, сценарий может измениться, хотя по текущим данным это менее вероятно.