Прогнозы по золоту на 2026 год.. Продолжит ли желтый металл побеждать рекорды?

Золотой металл в 2025 году демонстрировал исключительные росты, достигнув уровня 4300 долларов за унцию в середине октября, после чего резко откатился примерно до 4000 долларов в ноябре, вызвав активные обсуждения о предполагаемом пути золота в 2026 году и возможности достижения уровня 5000 долларов за унцию. Этот мощный восходящий импульс стал естественной реакцией на сочетание нескольких факторов: замедление мирового экономического роста, возвращение политики мягкой денежно-кредитной политики и рост спроса на безопасные активы как убежище от финансовых и геополитических кризисов.

Также усиление неопределенности вокруг глобальных суверенных долгов и узких мест в цепочках поставок повысили привлекательность золота как основного инструмента защиты инвестиций. Кажется, что происходящее сейчас отражает кардинальный сдвиг в восприятии инвесторами желтого металла — не как краткосрочной спекулятивной товарной позиции, а как стратегического долгосрочного актива для защиты портфелей от ожидаемых экономических и политических потрясений.

Текущая техническая картина выявляет точку перелома

К концу ноября 2025 года цены на золото закрылись на уровне 4065 долларов за унцию, после достижения исторического пика в 4381 доллар в середине октября. Технически цена прорвала восходящий канал, растянувшийся с августа по октябрь, однако сохраняет основной восходящий тренд, соединяющий последовательные минимумы около уровня 4050 долларов.

Уровень 4000 долларов является критической зоной поддержки — при его пробое с ясным дневным закрытием цена может пойти к области 3800 долларов (уровень коррекции Фибоначчи 50%), тогда как пробой 4200 долларов указывает на возможность тестирования 4400 и 4680 долларов соответственно. Индекс относительной силы (RSI) стабилизировался на уровне 50, что отражает состояние полной нейтральности без явных тенденций, в то время как линия MACD остается выше нуля, подтверждая, что основной тренд остается восходящим.

Факторы, поддерживающие новый рост: беспрецедентный спрос на желтый металл

Глобальный спрос на золото во втором квартале 2025 года достиг рекордных 1249 тонн (рост на 3% в год), на сумму 132 миллиарда долларов (рост на 45%). Первый квартал также был исключительным — 1206 тонн, что является максимальным уровнем с 2016 года. Этот сильный спрос поступил из трех основных источников:

Фонды ETF на золото: управляемые активы превысили 472 миллиарда долларов, а запасы достигли почти 3929 тонн (исторический максимум), увеличившись на 6% по сравнению с предыдущим периодом. Только США поглотили потоки на сумму 21 миллиард долларов в первой половине, компенсировав снижение спроса на потребительские товары и ювелирные изделия на 34%.

Новые частные инвесторы: данные показывают, что около 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели, руководствуясь ожиданиями продолжительного роста и широкой медийной освещенностью. Эти участники сохраняли позиции даже во время коррекций, что способствовало ценовой стабильности.

Центральные банки: за первый квартал они добавили 244 тонны (рост на 24% по сравнению с пятилетним средним), при этом 44% мировых центральных банков сейчас управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% в 2024 году. Лидерами покупок стали Китай, Индия и Турция, причем только Народный банк Китая добавил более 65 тонн подряд.

Слабые стороны: ограниченное предложение не успевает за высоким спросом

Добыча золота в шахтах составила 856 тонн за первый квартал 2025 года, что всего на 1% выше по сравнению с прошлым годом, что недостаточно для закрытия растущего разрыва между спросом и предложением. Еще более критично — переработанный золото снизился на 1%, так как владельцы предпочитали удерживать активы в ожидании дальнейших ростов.

Что касается затрат на добычу, средняя мировая себестоимость добычи достигла 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — максимум за десятилетие, что ограничивает стимулы к расширению производства. Этот структурный дефицит предложения является мощным фактором поддержки цен при сохранении институционального спроса.

Монетарная политика: ФРС смягчает давление

В октябре 2025 года Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 3.75-4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Ожидания рынков указывают на еще одно снижение на 25 пунктов в декабре, что станет третьим за этот год.

Отчеты BlackRock предполагают, что к концу 2026 года ставка может снизиться до 3.4% в сценарии умеренного развития. Если эти снижения реализуются, реальные доходности по облигациям снизятся, что уменьшит альтернативную стоимость держания золота как бездоходного актива, повысив его привлекательность как хедж.

Другие крупные центральные банки также движутся к смягчению: Европейский центральный банк в настоящее время ужесточает политику, но может пойти на ослабление, а Банк Японии остается мягким, создавая глобальную благоприятную среду для золота.

Суверенные долги и инфляция: два постоянных драйвера спроса

Общий мировой долг превысил 100% ВВП, что побудило инвесторов искать безопасные убежища. Страх перед финансовой нестабильностью подтолкнул 42% крупных хедж-фондов увеличить позиции в золоте в третьем квартале 2025 года.

Несмотря на ожидаемое снижение инфляционного давления в 2026 году, огромные долги останутся постоянной проблемой, делая золото стратегической альтернативой для защиты от долгосрочной потери покупательной способности.

Геополитические кризисы стимулируют спрос на безопасные активы

Торговые напряженности между Вашингтоном и Пекином, а также рост опасений в Ближнем Востоке повысили спрос на золото на 7% в годовом выражении по данным Reuters. Когда в июле усилились опасения по поводу Тайваньского пролива, цены взлетели выше 3400 долларов, и восходящая волна продолжилась на фоне неопределенности.

Этот исторический паттерн показывает, что любой новый геополитический кризис в 2026 году может стать мощным стимулом для новых волн покупок, способных подтолкнуть цены к рекордным уровням.

Движение доллара и облигаций: сильная обратная связь

Индекс доллара снизился на 7.64% с пика в начале 2025 года до конца ноября, что обусловлено ожиданиями снижения ставок и замедлением роста. Также доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4.6% в первом квартале до 4.07% в конце ноября.

Это двойное снижение уменьшает привлекательность долларовых активов, побуждая институциональных инвесторов диверсифицировать портфели и уходить от доллара. Аналитики Bank of America считают, что продолжение этого тренда при сохранении реальных доходностей на уровне 1.2% может поддержать сценарий устойчивого роста золота в 2026 году.

Прогноз цен на золото 2026: 5000 долларов или коррекция?

Прогнозы крупных банков:

• HSBC: ожидает волну роста до 5000 долларов в первой половине 2026 года, со средним показателем 4600 долларов (по сравнению с 3455 долларами в 2025), но с возможной коррекцией к 4200 долларам во второй половине.

• Bank of America: повысил прогноз до 5000 долларов как возможную вершину, со средним 4400 долларов, предупреждая о краткосрочных коррекциях при фиксации прибыли.

• Goldman Sachs: скорректировал свой оптимистичный прогноз до 4900 долларов за унцию, ссылаясь на сильные потоки в фонды ETF и продолжающие покупки центральных банков.

• J.P. Morgan: ожидает, что цена достигнет около 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее часто встречающийся диапазон: между 4800 и 5000 долларов как возможная вершина, со средним значением 4200–4800 долларов в 2026 году.

Прогнозы по золоту на Ближнем Востоке

Запасы центральных банков региона увеличились: Центральный банк Египта добавил 1 тонну в первом квартале, а Центральный банк Катара — 3 тонны.

В Египте: оптимистичные прогнозы указывают на цену около 522,580 египетских фунтов за унцию (рост на 158.46% от текущих цен).

В Саудовской Аравии и ОАЭ: если цена приблизится к 5000 долларов за унцию, как ожидают крупные банки, это может означать примерно 18750–19000 риалов Саудовской Аравии (по курсу 3.75-3.80) и 18375–19000 дирхамов ОАЭ (при условии стабильных валютных курсов и постоянного мирового спроса).

Вызовы: предел выхода из восходящей волны

Несмотря на оптимизм, несколько банков намекнули на возможную коррекцию:

• HSBC предупредил, что импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможным снижением до 4200 долларов при фиксации прибыли, но исключил резкое падение ниже 3800 долларов без крупного экономического шока.

• Goldman Sachs отметил, что устойчивость выше 4800 долларов станет «испытанием доверия» — сможет ли золото удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе?

• J.P. Morgan и Deutsche Bank сходятся во мнении, что золото вошло в новую ценовую зону, сложнее для снижения, благодаря стратегическим изменениям в долгосрочном восприятии инвесторов.

Итог: несколько сценариев на горизонте

Прогноз цен на золото 2026 зависит от борьбы трех сил: фиксации прибыли крупными инвесторами, непрерывных покупок со стороны центральных банков и новых институциональных инвесторов, а также непредсказуемых геополитических и экономических факторов.

В позитивном сценарии: при продолжении снижения реальных доходностей, слабом долларе и сохраняющейся неопределенности золото может установить новые рекорды около 5000 долларов и выше.

В консервативном сценарии: при возвращении инфляции под контроль, восстановлении доверия к финансовым рынкам и росте реальных ставок, металл может войти в долгосрочный режим стабилизации в диапазоне 4200–4400 долларов.

Очевидно, что золото уже не просто товар для спекуляций — оно стало важной защитной стратегией в портфелях мировых инвесторов.