Перспективы швейцарского франка по отношению к евро в 2024 году: возможность для инвесторов?

Экономический Контекст: Почему швейцарский франк набирает обороты

Современная макроэкономическая ситуация создает особенно благоприятные условия для швейцарского франка. В то время как еврозона борется с инфляцией, которая все еще держится около 3%, Швейцария смогла удержать показатели индекса потребительских цен чуть ниже 1%. Эта разница, сохраняющаяся последние двадцать четыре месяца, во многом объясняет текущую силу швейцарского франка.

Укрепление франка обусловлено прочными фундаментальными факторами. Швейцарские монетарные власти выбрали более умеренную политику процентных ставок, удерживая их на уровне 1,75%, что значительно контрастирует с ставками 4% — 4,50%, преобладающими в еврозоне. Этот разрыв в доходности стимулирует инвесторов искать в швейцарском франке надежное убежище для своих активов.

Кроме того, Швейцария сохраняет более гибкую фискальную позицию по сравнению со своими европейскими соседями. В то время как страны ЕС столкнулись с ростом уровня государственного долга, альпийская страна сдерживает свои финансовые обязательства, что укрепляет доверие к ее валюте как активу сохранения стоимости.

EUR/CHF: Анализ валютных отношений

Всего десять лет назад курс EUR/CHF находился ниже 1,00, что казалось практически непроходимым уровнем. Однако недавняя динамика привела пару к максимумам, невиданным с 2015 года. Швейцарский франк демонстрировал стабильное укрепление в 2023 году и продолжил этот восходящий тренд в 2024 году.

Техническая тенденция пары EUR/CHF показывает два попытки коррекции в 2024 году, особенно в январе и феврале. Однако эти откаты следует рассматривать как нормальные консолидации в рамках преобладающего восходящего тренда франка, а не как признаки структурного ослабления. Инвесторы, ранее занимавшие защитные позиции в швейцарском франке во время энергетического кризиса, постепенно перераспределяют свои активы, что вызывает эти тактические движения.

Если смотреть на поведение пары в среднесрочной перспективе, психологический уровень 1,10€ за франк кажется следующим естественным ориентиром. Учитывая экономические факторы, можно ожидать, что эта граница будет преодолена в течение 2024 года. Более оптимистичные сценарии предполагают уровни 1,15€ и даже 1,20€, если геополитическая неопределенность в Европе усилится.

Прогнозы по швейцарскому франку: сценарии на 2024–2025 годы

Построение сценариев особенно сложно в текущей ситуации, характеризующейся сохраняющимися геополитическими напряжениями и разными экономическими динамиками. Тем не менее, можно выделить три вероятных траектории для EUR/CHF:

Оптимистичный сценарий (Неблагоприятный для еврозоны): Если геополитические риски реализуются или экономика Европы столкнется с новыми потрясениями, швейцарский франк может значительно укрепиться. В этом случае прогнозируется курс EUR/CHF на уровне 1,18 к концу 2024 года и 1,22 — к 2025 году.

Базовый сценарий (Постепенная нормализация): При относительной стабилизации ситуации в Европе пара будет двигаться более плавно к уровню 1,10€ в 2024 году и 1,12€ — в 2025 году, отражая улучшения в показателях инфляции ЕС.

Оборонительный сценарий (Экономическое улучшение ЕС): Если еврозона сможет возобновить рост при контролируемой инфляции, EUR/CHF может найти поддержку в диапазоне 1,00–1,05€, хотя решительное пробитие этих уровней в среднесрочной перспективе кажется маловероятным.

Практически во всех сценариях швейцарский франк сохраняет прочную защитную позицию, что подчеркивает его привлекательность как валюты сохранения капитала.

Динамика процентных ставок и их последствия

Дивергентная монетарная политика между Швейцарией и еврозоной является одним из ключевых факторов, объясняющих силу швейцарского франка. Европейский центральный банк придерживается жесткой политики для борьбы с инфляцией, однако этот подход уже начал давать трещины. Экономика Европы, особенно Германия, показывает признаки ослабления.

Швейцария, в свою очередь, достигла баланса: ставки достаточно высоки, чтобы закрепить инфляционные ожидания, не подавляя рост. Этот «золотой середина» в монетарной политике усиливает привлекательность франка среди управляющих глобальными портфелями.

Когда еврозона окончательно снизит свои ставки — что кажется неизбежным — может начаться новый импульс к росту франка. Инвесторы уже ожидают этого движения и соответствующим образом перераспределяют свои позиции.

Сравнение: швейцарский франк и другие убежища

Хотя швейцарский франк остается надежным защитным активом, он уже не единственный в списке инвесторов. Японская иена потеряла привлекательность из-за сохранения низких ставок в Японии, что снизило ее историческую привлекательность. Доллар США, несмотря на свою первоначальную силу, также сталкивается с долгосрочными неопределенностями.

Альтернативные развивающиеся валюты, такие как доллар Сингапура и китайский юань, набирают вес в защитных портфелях. Однако эти опции связаны с геополитическими рисками и рисками страны, отличающимися от швейцарского профиля. Для инвесторов, ищущих «чистое» убежище без военных обязательств и региональных напряженностей, швейцарский франк остается незаменимым.

Рекомендации для инвесторов: увеличивать ли экспозицию в швейцарский франк?

Аргументы в пользу увеличения позиций в швейцарском франке являются вескими, но требуют учета нюансов. Для тех, у кого в портфеле есть евро, небольшая защитная доля франка служит амортизатором против неопределенности. Размер недавнего укрепления уже принес выгоду тем, кто вошел рано, однако тактические возможности для входа еще остаются в рамках коррекций.

Диверсификация остается лучшей практикой. Не стоит полностью концентрировать защитную экспозицию в одном активе, даже если перспективы франка выглядят привлекательно. В сбалансированном портфеле могут быть умеренные позиции в франке, дополненные другими валютами с высоким кредитным рейтингом и активами фиксированного дохода правительств с низким уровнем риска.

Для трейдеров EUR/CHF предлагает достаточную волатильность для краткосрочных операций, особенно вблизи уровней сопротивления и экономических данных обеих юрисдикций.

Заключение: швейцарский франк как опора защиты в 2024 году

Динамика швейцарского франка обусловлена прочными и устойчивыми фундаментальными факторами: инфляционными разрывами, более осторожной монетарной политикой, фискальной стабильностью и отсутствием дорогостоящих военных обязательств. Эти характеристики не исчезнут в 2024 и 2025 годах.

Курс EUR/CHF, вероятно, продолжит свой восходящий тренд, а швейцарский франк будет укрепляться по мере того, как еврозона преодолевает свои сложности. Для инвесторов и управляющих портфелями швейцарский франк выступает как надежная защитная опора в условиях сохраняющейся неопределенности.