Решения Федеральной резервной системы или действия, влияющие на повышение ставок в Японии, когда же снимут давление на снижение курса иены?

В последнее время японская иена продолжает ослабевать по отношению к доллару США, а рынок сосредоточен на двух ключевых заседаниях центральных банков в декабре. Политика Банка Японии и Федеральной резервной системы глубоко влияют на будущее курса иены, и сможет ли тенденция к девальвации японской валюты измениться, скорее всего, зависит от политики США по процентным ставкам.

Ожидания снижения ставок в ФРС усиливаются, Банк Японии сталкивается с давлением на повышение ставок

Движение доллар/иена в условиях вмешательства правительства недавно скорректировалось, и курс опускался ниже отметки 156. За этим стоит ожидание рынка, что японские власти могут усилить контроль за валютным рынком. В конце ноября премьер-министр Японии заявил о высокой обеспокоенности колебаниями курса и дал понять, что власти готовы вмешаться в любой момент.

Одновременно активно ходят слухи о том, что Банк Японии может начать повышать ставки уже в декабре. В связи с усилением ястребиной риторики это ожидание поднимает спрос на иену. Однако оценки вероятности повышения ставок Банком Японии в декабре и январе примерно равны, каждая около 50%.

Решение ФРС становится ключевым фактором

Одним из важных факторов, определяющих, будет ли Банк Японии повышать ставки, является действие Федеральной резервной системы. 19 декабря ожидается публикация решения по ставкам в Японии, а решение ФРС, как ожидается, выйдет за неделю до этого.

Этот временной промежуток означает, что сигналы политики ФРС напрямую повлияют на решения Банка Японии. Если ФРС сохранит ставки без изменений, давление на повышение ставок в Японии значительно возрастет; наоборот, если ФРС снизит ставки, японский центральный банк скорее всего останется в стороне.

Аналитики Австралийского федерального банка отмечают, что с учетом процедур утверждения бюджета в парламенте Японии, ЦБ, вероятно, будет ждать одобрения парламента, прежде чем предпринимать действия. Такой подход не только соответствует процедурам, но и дает возможность Банку Японии больше времени для наблюдения за ситуацией с заработными платами и оценки инфляционных тенденций.

Смогут ли тенденции к девальвации иены измениться? Мнения разделились

Мнения аналитиков относительно будущего курса иены расходятся.

С одной стороны, рост ожиданий повышения ставок и возможное снижение ставок ФРС способствуют сокращению разницы в доходности между США и Японией, что увеличивает вероятность коррекции курса доллар/иена с высоких уровней.

С другой стороны, разница в доходностях между Японией и США остается заметной, и арбитражные операции продолжаются, что означает, что основные движущие силы девальвации иены не исчезли.

Стратег UBS по валютам считает, что однократное повышение ставки вряд ли существенно изменит тренд иены. Пока Банк Японии не примет более радикальные меры и не пообещает продолжать повышать ставки до 2026 года для борьбы с инфляцией, иена вряд ли выйдет из зоны девальвации. Кроме того, текущая волатильность находится на низком уровне, что ограничивает возможность резких разворотов цен.

Может ли вмешательство правительства изменить правила игры?

Желание правительства вмешиваться уже проявлено, однако его реальный эффект остается под вопросом. Руководитель отдела валютных стратегий в ING Bank отметил интересный парадокс: если опасения рынка по поводу вмешательства достаточно сильны, чтобы остановить рост доллара/иены, то это, наоборот, снизит необходимость реальных действий со стороны властей.

Это показывает, что решение проблемы девальвации иены в конечном итоге зависит от фундаментальных политических решений — продолжительности и силы политики повышения ставок, а не от краткосрочных рыночных интервенций.