Прогноз цен на золото в 2025 году: логика за преодолением исторического максимума

На фоне усиления глобальной экономической неопределенности золото вновь становится фокусом рынка. От достижения в октябре исторического максимума около 4400 долларов за унцию до последующей технической коррекции — инвесторы задаются одним и тем же вопросом: Продолжится ли этот золотой рост? Уже поздно входить в рынок? Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо глубже понять базовую логику, движущую ценой на золото.

Почему золото продолжает расти: три основные фундаментальные поддержки

Рост цен на золото в 2024-2025 годах близок к максимумам за последние 30 лет, согласно данным Reuters, этот рост превысил 31% 2007 года и 29% 2010 года. Это не краткосрочная спекуляция, а результат совместных действий множества факторов.

Политическая неопределенность вызывает спрос на укрытие

Продолжение тарифной политики напрямую повышает рыночное настроение к уклонению от рисков. Исторические данные показывают, что в периоды политической неопределенности (например, торговая война между США и Китаем в 2018 году) цены на золото обычно колеблются в пределах 5-10% в краткосрочной перспективе. Когда рынок ожидает рост рисков, инвесторы склонны переводить капитал в более стабильные активы, и золото как традиционный инструмент уклонения от рисков пользуется спросом.

Обратная связь между процентными ставками и реальной доходностью

Движение денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы оказывает глубокое влияние на цену золота. Согласно данным CME по ставкам, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на следующем заседании ФРС в декабре составляет 84,7%. Логика за этим такова:

Снижение ставок → снижение привлекательности доллара → рост стоимости золота, выраженного в долларах

Более точно, цена на золото демонстрирует явную отрицательную корреляцию с реальной доходностью. Когда номинальные ставки снижаются, а инфляционное давление сохраняется, реальная доходность снижается, и стоимость удержания золота становится более привлекательной, что повышает его инвестиционную привлекательность. После заседания FOMC в сентябре цена на золото скорректировалась вниз — это было полностью согласовано с ожиданиями рынка о снижении ставки на 25 базисных пунктов, уже заложенными в цену.

Глобальные центробанки увеличивают запасы, стимулируя долгосрочный спрос

По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2025 года чистые покупки золота центральными банками достигли 220 тонн, что на 28% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Более того, в опросе центральных банков, проведенном пять лет назад, 76% участников считали, что доля золота в резервах в ближайшие пять лет «умеренно или значительно увеличится». Это свидетельствует о том, что глобальные центробанки переоценивают роль золота как резервного актива.

Другие ключевые факторы, стимулирующие рост цен на золото

Помимо трех основных драйверов, продолжают играть роль следующие факторы:

Мировая высокая долговая нагрузка и смена монетарной политики

К 2025 году глобальный долг достигнет 307 трлн долларов (по данным МВФ). Высокий уровень долга ограничивает возможности центральных банков по проведению жесткой политики, склоняя их к мягкой денежно-кредитной политике, что снижает реальные ставки и косвенно повышает привлекательность золота.

Долгосрочная переоценка статуса доллара

Когда доверие к доллару колеблется или доллар слабеет относительно других валют, золото, выраженное в долларах, получает относительный выигрыш, привлекая дополнительные капиталы.

Постоянные геополитические риски

Продолжающийся конфликт между Россией и Украиной, нестабильность в Ближнем Востоке и другие неопределенности усиливают статус золота как защитного актива, вызывая волатильность в краткосрочной перспективе.

Настроения рынка и приток капитала

Постоянное освещение в СМИ и активность в сообществах привлекают значительные краткосрочные инвестиции в рынок золота, усиливая рост.

Мнение институтов о будущем тренде

Несмотря на недавнюю техническую коррекцию, ведущие мировые финансовые институты остаются оптимистичными по поводу долгосрочных перспектив золота:

• Команда по товарам JPMorgan определяет текущую коррекцию как «здоровую коррекцию» и повышает целевую цену на 2026 год до 5055 долларов за унцию

• Goldman Sachs сохраняет целевую цену на конец 2026 года на уровне 4900 долларов за унцию

• Bank of America недавно повысила целевую цену на золото до 5000 долларов, а стратеги даже предполагают возможность достижения 6000 долларов в следующем году

Также показатели ювелирной розницы подтверждают этот оптимизм — цены на внутреннем рынке остаются выше 1100 юаней за грамм, без явных признаков снижения.

Как инвесторам реагировать: осознание рисков и стратегия

Понимая логику роста золота, возникает вопрос о практических действиях. Различные группы инвесторов должны применять разные стратегии:

Для опытных краткосрочных трейдеров

Волатильность создает хорошие возможности для операций. В условиях высокой ликвидности краткосрочные направления движения цены легче предсказать, особенно перед публикацией важных данных по экономике США. Использование экономического календаря для отслеживания публикаций данных помогает ловить моменты резких скачков.

Для новичков-инвесторов

Обязательно подходите с осторожностью к краткосрочным сделкам. Среднегодовая волатильность золота составляет 19,4% (превышая 14,7% у S&P 500), и его колебания не менее значительны, чем у акций. Рекомендуется начинать с небольших сумм, избегая покупки на пике. Частые покупки и продажи на волне роста быстро съедают начальный капитал.

Для стратегических инвесторов

Если планируете долгосрочно держать физическое золото, будьте готовы к среднесрочным колебаниям. Несмотря на долгосрочный рост, в краткосрочной перспективе возможны как удвоение, так и обвалы. Также стоит учитывать, что транзакционные издержки при покупке физического золота обычно составляют 5-20%, что необходимо учитывать при планировании.

Инвестирование в золото в портфель допустимо, но не следует превышать его долю. Диверсификация более надежна, чем концентрация.

Для инвесторов, ориентированных на максимальную доходность

Можно рассматривать стратегию удержания на длинной дистанции с возможностью ловить краткосрочные колебания. Особенно перед важными публикациями данных в США, где волатильность заметно возрастает. Но для этого требуется определенный опыт и умение управлять рисками.

Советы по инвестициям

Анализ цен на золото требует учета множества аспектов:

• Цикличность золота очень длинная, и только на временных масштабах свыше 10 лет можно говорить о сохранении и приумножении капитала, хотя внутри этого периода возможны сильные колебания

• Инвестиции в золото, выраженное в иностранной валюте, требуют учета валютных рисков, например, изменение курса доллар/тайваньский доллар напрямую влияет на доходность в тайваньской валюте

• Краткосрочные факторы (медийная активность, приток капитала) могут вызывать сильные волатильности, но не гарантируют продолжения долгосрочного тренда

Ключевое — золото как «глобальное доверие» и резервный актив, его долгосрочные фундаментальные поддержки не изменились. Однако в краткосрочной перспективе необходимо быть осторожным с рисками волатильности, особенно в периоды публикации важных данных и заседаний в США. Текущий рост цен на золото не завершен, но перед входом на рынок важно ясно осознавать свою способность к рискам.