Новые энергетические электромобили становятся новым трендом для инвестиций. Как распределяется лидерство в автомобильной отрасли?

В последние годы индустрия электромобилей стала центром внимания на рынке капитала, подобно тому, как в свое время смартфоны революционизировали традиционные коммуникации, а потоковое видео победило аренду физических носителей, новые энергетические автомобили переписывают всю карту автомобильных акций. В условиях глобальных обязательств по сокращению выбросов и политики запрета продажи бензиновых автомобилей со стороны правительств, рынок электромобилей сталкивается с беспрецедентными возможностями для роста, и следующие десятилетия станут золотым веком этой отрасли.

Карта рынка электромобилей: кто действительно лидирует в автомобильных акциях?

В настоящее время в индустрии электромобилей конкурируют множество компаний, при этом Китай и США выступают основными аренами борьбы. Однако не все участники обладают устойчивой базой для получения прибыли. Рассмотрим несколько заметных компаний на рынке США:

Tesla: укрепление позиций за счет технологического доминирования

Когда речь заходит о лидерах в сегменте электромобилей, Tesla (TSLA.US) неизбежно упоминается. Эта компания начала с производства суперкаров, успешно создав имидж премиального бренда, а затем открыла лицензию на патенты, чтобы установить отраслевой стандарт. В 2020 году компания вышла на прибыль и вошла в индекс S&P 500, после чего цена акций выросла в несколько раз, а основатель стал самым богатым человеком в мире.

На сегодняшний день Tesla занимает более 20% мирового рынка электромобилей, удерживая лидерство. Благодаря высокой автоматизации производства, издержки на персонал относительно низки, а чистая прибыльность достигает 15%, что значительно превышает 3,9% у второго по величине конкурента — BYD. Однако стоит отметить, что преимущества Tesla на китайском рынке сокращаются: в первом квартале 2023 года продажи выросли всего на около 50%, что значительно ниже показателей местных конкурентов.

BYD: китайский гигант с полным производственным циклом

BYD (1211.HK) — ведущий производитель электромобилей в Китае. Основанная в 1995 году, компания начинала с производства аккумуляторов, затем перешла в автомобильный сектор. После инвестиций Билла Гейтса в 2008 году она вышла на стабильный путь развития. В настоящее время BYD занимает второе место по продажам электромобилей в мире и лидирует на китайском рынке.

По сравнению с Tesla, BYD обладает более полной контролируемостью цепочки поставок. Хотя валовая маржа примерно одинаковая (около 20%), операционная прибыльность заметно ниже, что связано с тем, что Tesla пользуется более широкими глобальными льготами и преференциями. BYD в основном выигрывает за счет субсидий внутри Китая. В первом квартале 2023 года продажи выросли более чем на 100%, значительно опередив Tesla, что свидетельствует о растущем конкурентном преимуществе на внутреннем рынке. Недавнее сокращение доли Билла Гейтса в BYD делает акции более привлекательными для долгосрочных инвесторов.

Li Auto: прибыльный лидер среди новых игроков

Li Auto (LI.US) — первая компания среди новых производителей электромобилей, достигшая прибыльности. В числе таких компаний, как NIO и Xpeng, она поддерживается капиталом Meituan и ориентирована на средне-высокий сегмент рынка с ценой около 350 000 юаней.

Из трех новых игроков Li Auto первой вышла из убыточной ситуации; NIO (поддержка Tencent) занимает позицию премиум-класса (с ценой выше 400 000 юаней) и обладает потенциалом роста, а Xpeng (поддержка Alibaba) использует стратегию низких цен для захвата рынка. В условиях, когда потребители чувствительны к ценам, стратегии Li Auto и NIO более устойчивы к рискам.

Новая реальность для инвестиций в автомобильные акции

Этап «отбора» в отрасли

С усилением входа традиционных автопроизводителей в сектор новых энергетических автомобилей рынок быстро насыщается. Недавно председатель BYD Ван Чуаньфу заявил на собрании акционеров, что в сегменте электромобилей уже наблюдается избыток предложения, и в ближайшие 3–5 лет ожидается усиление конкуренции.

В этой борьбе выживают только те компании, которые контролируют полную цепочку поставок или имеют достаточные финансовые ресурсы. Рост цен на сырье и компоненты, вызванный увеличением спроса, может повысить издержки, поэтому способность контролировать расходы становится ключевым фактором успеха.

Новая битва — за интеллектуальные технологии

Помимо дальности пробега, «умные автомобили» также становятся важной ареной конкуренции. В рамках существующих нормативных требований уровень автоматизации вождения ограничен уровнем 2, однако производители продолжают внедрять инновации в другие интеллектуальные функции — такие как интеграция с мобильными телефонами, зарядными станциями и системами парковки. Контроль над платформой и экосистемой умных технологий станет важным конкурентным преимуществом в будущем.

Почему акции электромобилей стоит держать в долгосрочной перспективе?

Рост индустрии электромобилей — неизбежный результат глобальных целей по сокращению выбросов. Многие правительства уже установили сроки запрета продажи бензиновых автомобилей, что гарантирует постоянный рост спроса на электромобили. В отличие от насыщенных рынков смартфонов и компьютеров, рынок электромобилей обладает потенциалом роста и будущего, соответствуя критериям «мокрого снега» и «длинного склона» по теории Бэффета.

Инвестиции в акции электромобилей позволяют не только извлечь выгоду из расширения отрасли, но и стать свидетелем промышленной революции. В течение следующих десяти и более лет эта сфера останется в состоянии высокого спроса.

Ключевые вопросы для инвесторов перед вложениями в электромобили

Что является основным ограничивающим фактором роста отрасли?

На сегодняшний день недостаточная плотность инфраструктуры зарядных станций — главный барьер. Многие потребители живут в многоквартирных домах или жилых комплексах, где отсутствуют зарядные устройства, что значительно уступает по удобству заправке бензином. Развитие инфраструктуры напрямую влияет на уровень проникновения электромобилей на рынок.

Будет ли колебание цен на нефть влиять на развитие электромобилей?

Колебания цен на нефть не оказывают прямого влияния на рост электромобилей. В начале пандемии цены на нефть даже опустились в отрицательную зону, однако именно в этот период начался взрывной рост электромобилей. Глобальные цели по экологической безопасности и сокращению выбросов делают развитие электромобилей неизбежным, а поддержка правительств — гарантией этого тренда, независимо от цен на нефть.

Несмотря на то, что большинство компаний в секторе пока убыточны, у них есть сильные инвесторы и капитал. Однако наличие денег не гарантирует продолжение инвестиций — важна стратегическая значимость для группы. Поэтому инвесторам следует тщательно анализировать общую стратегию и операционное состояние материнской компании, а не только показатели дочерних предприятий.