Есть ли еще шанс у судоходных компаний? Раскрываем секреты будущих драйверов роста и инвестиционных ловушек

Прошлое и настоящее судоходной индустрии

Производительность судоходных акций за последние два года поставила многих инвесторов в тупик. Когда-то в 2022 году отрасль-лидер была на пике, а сегодня она уже потеряла свою яркость. В качестве примера — крупнейший в мире судоходный оператор Maersk, рыночная капитализация которого с пика 2022 года упала на 60%, а немецкая Hapag-Lloyd AG — почти на 70%.

Такое падение цен не произошло из ниоткуда. За этим стоит резкое снижение показателей — квартальный доход Maersk снизился с 227,67 млрд долларов в 2022 году до менее 130 млрд долларов во втором квартале 2023 года, а квартальная прибыль сократилась на 83%, с 8,879 млрд долларов до 1,453 млрд долларов. Когда-то блестящие финансовые показатели теперь превращаются в кошмар для инвесторов.

Смогут ли судоходные акции повернуть ситуацию? Какие ключевые факторы влияют

Несмотря на текущую неутешительную ситуацию, будущее судоходных акций всё ещё зависит от множества переменных. Инвесторам важно понять, как эти факторы влияют на перспективы отрасли.

Первое, изменение политики Федеральной резервной системы — важный катализатор. В настоящее время ставка по федеральным фондам достигает 5,50%, и эта высокая ставка сдерживает рост мировой экономики. По мере того, как инфляция в США постепенно возвращается к норме, ФРС, скорее всего, начнёт снижать ставки. Как только ставки начнут снижаться, мировая экономика получит передышку, что стимулирует восстановление международной торговли — это критически важно для будущего восстановления судоходных акций.

Второе, переустройство глобальных цепочек поставок — острый нож. Западные экономики ускоряют локализацию и приближение цепочек поставок, переводя крупное производство из Китая в Мексику, Индию и другие страны. Это означает, что грузопотоки по традиционным маршрутам из Восточной Азии в Европу и Америку могут снизиться, что создаёт вызовы для компаний, сильно зависящих от этих маршрутов, таких как Evergreen и Yang Ming. Однако диверсификация маршрутов может открыть новые возможности для компаний с более широким распределением мощностей, таких как Maersk.

Третье, стоимость энергии и геополитические риски — важные факторы. Конфликт между Россией и Украиной, а также ситуация в Палестине и Израиле повышают неопределённость цен на нефть, что напрямую влияет на прибыль судоходных компаний. В этом нестабильном окружении способность контролировать издержки становится ключевым фактором конкурентоспособности.

Четвёртое, экологические нормативы — новая граница конкуренции. В будущем регулирование выбросов углерода будет усиливаться, что потребует значительных инвестиций в экологическую модернизацию флота. Крупные судоходные компании, такие как Maersk и Hapag-Lloyd, благодаря масштабам смогут относительно недорого провести эти преобразования, тогда как малые и средние компании столкнутся с большими затратами.

Анализ текущих инвестиционных целей в судоходные акции

В мировой судоходной индустрии большинство компаний — частные, и обычным инвесторам сложно в них напрямую участвовать. На публичных рынках, в том числе на рынке США и в Тайване, есть несколько основных вариантов:

Международные гиганты. Например, Maersk (код акции: AMKBY), основанная в 1904 году, стала глобальным транспортным узлом с годовым грузооборотом около 6750 млрд долларов и более 76 000 сотрудников. Несмотря на недавние трудности, её глобальная сеть маршрутов и масштаб остаются значимыми. Hapag-Lloyd (HPGLY) — тоже международный оператор, работает в 600 портах по всему миру, с мощностью 1,8 миллиона стандартных контейнеров.

Региональные лидеры. Например, Orient Overseas (OROVY), приобретённая китайской China COSCO Shipping Corporation, продолжает функционировать как независимая структура, владея более чем 150 судами. Taiwan’s Evergreen (2603) и Yang Ming (2609) — два ведущих тайваньских судоходных оператора. Evergreen — лидер в Тайване с более чем 200 контейнеровозами и операциями в 240 портах мира; Yang Ming специализируется на международной логистике и обслуживает более 70 стран.

Практические рекомендации по инвестированию в судоходные акции

На основе анализа будущего судоходных акций, можно выделить следующие стратегии:

Предпочтение крупным лидерам. Компании с рыночной капитализацией свыше 10 млрд долларов обладают большей устойчивостью к рискам. В периоды макроэкономической турбулентности крупные компании могут сглаживать издержки за счёт масштаба, тогда как малые и средние — рискуют выйти из игры в низкие циклы.

Осторожность с компаниями, сильно зависящими от одного маршрута. В условиях переустройства цепочек поставок компании, слишком сосредоточенные на маршрутах из Восточной Азии в Америку или Европу, подвергаются большим рискам. Это особенно важно для тайваньских компаний, таких как Evergreen и Yang Ming.

Обращать внимание на возраст флота. Инвестиции в судоходные акции с современными судами позволяют снизить будущие издержки на экологические нормативы и повысить конкурентоспособность. Новые суда в парке — преимущество в зелёной трансформации.

Готовность к циклическим колебаниям. Судоходные акции — это по сути циклический сектор. Инвесторы должны накапливать позиции в низких точках цикла и выходить на пике, придерживаясь долгосрочной стратегии, а не торговать спекулятивно.

Итог: будущее судоходных акций неопределенно, но есть признаки

Будущее судоходных акций зависит от восстановления мировой экономики, окончательного формирования цепочек поставок, цен на энергоносители и реализации экологических нормативов. Эти факторы всё ещё развиваются, и точных ответов пока нет.

Однако для инвесторов важно понять, что осознание этих драйверов — половина успеха. Те, кто хочет войти в эту сферу, должны постоянно отслеживать экономические показатели и геополитическую ситуацию, входить в рынок в низких точках цикла и выбирать крупные, устойчивые к рискам компании с диверсифицированными маршрутами.

Будущее судоходных акций — это и возможности, и риски. Главное — найти правильный момент и правильные цели.