Курс доллара к юаню в 2026 году вырастет или снизится? Мнения и прогнозы нескольких инвестиционных банков

С 2025 года динамика курса доллара к юаню нарушила предыдущий трехлетний тренд постоянного ослабления и проявляет признаки колебаний и повторных скачков. За год курс вырос на 2,40%, а на оффшорном рынке — на 2,80%, что отражает разногласия в ожиданиях рынка относительно юаня.

Особое внимание заслуживает ситуация в конце ноября, когда под воздействием факторов, таких как частичное улучшение торговых отношений между Китаем и США и рост ожиданий снижения ставок Федеральной резервной системой, курс доллара к юаню впервые опустился ниже 7.08, достигнув внутриторгового минимума 7.0765, что стало самым сильным проявлением юаня за последний год.

Исторический обзор курса доллара к юаню

За последние пять лет курс доллара к юаню прошел через заметные циклические изменения:

2020-2021 годы: цикл укрепления В начале пандемии доллар колебался около 7. После того как Китай первым справился с пандемией и начал экономическое восстановление, а также в связи с радикальным снижением ставок ФРС, юань получил поддержку и за год укрепился примерно до 6.50, что составляет около 6%. В 2021 году экспорт Китая был сильным, экономика показывала рост, и курс держался в узком диапазоне 6.35-6.58, среднее значение за год — около 6.45.

2022-2024 годы: цикл ослабления 2022 год стал переломным. Радикальное повышение ставок ФРС привело к росту индекса доллара, в то время как замедление экономического роста Китая и усугубление кризиса в недвижимости привели к росту курса доллара к юаню с 6.35 до более чем 7.25, что означает снижение примерно на 8% за год — самый большой за последние годы спад. В 2023 году курс колебался в диапазоне 6.83-7.35, со средним около 7.0. Во второй половине 2024 года доллар ослабел, а меры стимулирования в Китае поддержали курс, и он колебался в диапазоне 7.1-7.3.

Три основных фактора, влияющих на текущий тренд курса

Разрядка торговых отношений между Китаем и США В первой половине года неопределенность в глобальной торговой политике усилилась, и оффшорный юань впервые опустился ниже уровня 7.40, установив новый рекорд с момента реформы валютного курса 2015 года. Во второй половине года переговоры между Китаем и США шли стабильно, появились признаки разрядки, что стало важной поддержкой для восстановления юаня.

Структурное ослабление индекса доллара За первые пять месяцев индекс доллара снизился на 9%, что стало худшим стартом за всю историю. Общий рынок ожидает, что цикл снижения ставок ФРС продолжит ослаблять доллар, что благоприятно для нефедеративных валют, включая юань.

Недооценка юаня Многие международные инвестиционные банки отмечают, что реальный эффективный курс юаня примерно на 12% ниже десятилетней средней, а по отношению к доллару — примерно на 15%. Эта недооценка создает простор для дальнейшего укрепления юаня.

Прогнозы инвестиционных банков по курсу доллара к юаню

Общий консенсус рынка постепенно склоняется к укреплению юаня:

Дойче банк считает, что укрепление юаня по отношению к доллару может означать начало долгосрочного цикла повышения. Банк прогнозирует, что к концу 2025 года курс достигнет 7.0, а к концу 2026 года — снизится до 6.7.

Морган Стэнли ожидает умеренного укрепления юаня, при этом доллар продолжит слабеть в ближайшие два года. По их прогнозам, к концу 2026 года индекс доллара может снизиться до 89, что даст возможность курсу USD/CNY приблизиться к 7.05.

Goldman Sachs выражает наиболее оптимистичные ожидания. В отчете за май руководитель глобальной валютной стратегии повысил прогноз курса USD/CNY на 12 месяцев с 7.35 до 7.0 и предположил, что момент “пробития 7” может наступить раньше, чем ожидает рынок. Логика Goldman Sachs в том, что юань сейчас значительно недооценен, а сильные экспортные показатели Китая и использование фискальных мер вместо валютных интервенций для стабилизации ситуации создают дополнительные основания для укрепления.

Среднесрочные и долгосрочные факторы, влияющие на курс USD/CNY

Политика ФРС Решения ФРС о повышении или понижении ставок напрямую влияют на силу доллара. Если инфляция останется выше целевого уровня, ФРС может замедлить цикл снижения ставок, что поддержит доллар. При замедлении экономики и ускорении снижения ставок доллар ослабнет, а юань может укрепиться.

Денежно-кредитная политика ЦБ Китая Народный банк Китая склонен поддерживать мягкую денежно-кредитную политику для стимулирования восстановления экономики, особенно в условиях слабого рынка недвижимости и недостаточного внутреннего спроса. Снижение ставок или обязательных резервов обычно оказывает краткосрочное давление на юань, но при дальнейшем стимулировании и стабилизации экономики долгосрочно это может способствовать его укреплению.

Переговоры по торговле между Китаем и США Несмотря на недавние переговоры и временное примирение, длительность этого перемирия остается под вопросом. Если переговоры продолжат смягчать торговые конфликты, юань получит поддержку; при обострении напряженности давление на курс увеличится. Это ключевой фактор, влияющий на курс USD/CNY.

Экономические показатели Китая Данные по ВВП, PMI, CPI и другие показатели напрямую отражают состояние экономики Китая. Стабильный рост привлекает иностранные инвестиции и увеличивает спрос на юань; замедление роста вызывает отток капитала и ослабление курса.

Международизация юаня Рост использования юаня в международных расчетах и соглашения о валютных свопах с другими странами могут в долгосрочной перспективе поддержать стабильность юаня. Однако в краткосрочной перспективе статус доллара как основной резервной валюты остается непререкаемым.

Как инвесторам ориентироваться в прогнозах курса USD/CNY

Для обычных инвесторов ключ к пониманию курса — отслеживать следующие показатели:

Официальные сигналы валютной политики Механизм формирования среднеотносительного курса юаня к доллару с 2017 года включает “антициклический фактор”, усиливающий роль руководящих указаний ЦБ. Внимание к политике регулятора по курсу помогает предсказать краткосрочные и среднесрочные тренды.

Публикация макроэкономических данных Данные по PMI, инвестициям, инфляции и другим индикаторам дают ясное представление о состоянии экономики и влияют на ожидания курса.

Движение индекса доллара Динамика доллара тесно связана с курсом USD/CNY. Следите за протоколами заседаний ФРС, экономическими данными США и доходностью госдолга — это поможет заранее понять направление доллара.

Кросс-капиталовложения Информация о притоке и оттоке иностранных инвестиций отражает ожидания по юаню. Постоянный чистый приток средств на северный рынок обычно свидетельствует о росте курса юаня.

Прогноз курса USD/CNY на 2026 год

Обобщая мнения аналитиков, большинство считает, что юань находится на пороге смены цикла. Цикл ослабления, начавшийся в 2022 году, вероятно, завершился, и юань может войти в новую фазу среднесрочного и долгосрочного укрепления.

На конец 2025 — 2026 годов три ключевых фактора могут поддержать рост курса: устойчивое увеличение экспорта Китая; постепенное восстановление иностранных инвестиций в юань; структурное ослабление индекса доллара.

Однако важно учитывать, что в краткосрочной перспективе курс USD/CNY вряд ли быстро опустится ниже 7.0. Основные риски — динамика индекса доллара, сигналы по регулированию курса и меры по стабилизации роста в Китае — требуют постоянного мониторинга.

В целом, валютный рынок в значительной степени определяется макроэкономическими факторами, а публикуемые данные прозрачны и доступны. Большой объем торгов и возможность двунаправленных операций создают благоприятные условия для инвесторов. Правильное понимание ключевых факторов, влияющих на курс юаня, значительно повышает точность прогнозов.